L’USD/CAD a reculé vers 1,4220 en début de séance européenne, le dollar canadien s’étant raffermi, aidé par un resserrement de l’écart de rendement entre les États-Unis et le Canada. Le rendement canadien à deux ans s’échangeait à environ 152 pb sous son équivalent américain, plus étroit que les 158 pb de lundi, lorsque l’écart avait atteint son niveau le plus large depuis février 2025. Les marchés se concentrent sur le rapport sur l’emploi de septembre au Canada : l’emploi est attendu en hausse de 7 000 après une baisse de 41 700, tandis que le taux de chômage est prévu à 6,5 % contre 6,4 % précédemment — des données susceptibles d’influencer les attentes à l’égard de la politique monétaire de la Banque du Canada.
La faiblesse du pétrole pourrait limiter l’appui au huard, même si les signaux de politique américaine demeurent restrictifs. Les projections de divergence des politiques pointent vers un différentiel passant de 175 pb à 200 pb d’ici la fin de l’année et se maintenant tout au long de 2026, tandis que la tarification OIS au Canada implique près de quatre hausses supplémentaires de la BdC d’ici septembre prochain. Aux États-Unis, le ton du gouverneur de la Fed Christopher Waller s’est établi à 8/10 selon le FXS Speechtracker, contre une moyenne de 7,2/10, et l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,42 à 138,34. Sur le plan technique, l’USD/CAD se maintient au-dessus de la moyenne mobile (MM) à 100 jours et de la médiane des bandes de Bollinger; le RSI (14) évolue près de 65, avec des supports à 1,4125, 1,4015 et 1,3895, et une résistance autour de 1,4355.
Écart de rendement et domination du dollar
Nous voyons l’USD/CAD évoluer près de 1,4220 alors que l’écart de rendement obligataire entre les États-Unis et le Canada se resserre légèrement à 152 points de base. Ce repli temporaire nous offre un point d’entrée stratégique avant les données d’emploi canadiennes, qui devraient afficher un modeste gain de 7 000 emplois. Toutefois, la tendance de fond demeure nettement en faveur du dollar américain, en raison d’une forte divergence de politique monétaire.
Les données historiques montrent que lorsque l’écart de rendement dépasse 150 points de base, l’USD/CAD a tendance à s’inscrire dans une solide tendance haussière. Alors que la banque centrale américaine laisse entrevoir une posture restrictive prolongée et que le différentiel de rendement devrait s’élargir à 200 points de base d’ici la fin de l’année, nous nous attendons à ce que la paire vise 1,4500. Cet élargissement de l’écart rend l’achat d’options d’achat (calls) sur le dollar US ou la prise de positions longues attrayante pour les prochaines semaines.
Prix du pétrole, stratégie tactique et niveaux techniques
Par ailleurs, il faut tenir compte de la faiblesse des prix du pétrole brut, qui historiquement plafonne toute reprise du dollar canadien, une devise liée aux matières premières. Alors que les références internationales du pétrole subissent une pression baissière dans la foulée d’un apaisement des risques géopolitiques au Moyen-Orient, les revenus d’exportation du Canada risquent d’en souffrir. Ce frein domestique à l’économie renforce notre biais haussier sur la paire.
Pour l’exécution tactique, nous recommandons de placer des ordres d’achat près du support immédiat à 1,4125. Les graphiques quotidiens montrent un indice de force relative (RSI) à 65, ce qui suggère un marché solide, mais pas encore en situation de surachat. Une cassure franche au-dessus de la résistance à 1,4355 devrait dégager la voie à un mouvement rapide vers notre cible de 1,4500.
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