Les contrats à terme du Dow Jones ont progressé de 0,21 % à environ 52 030 en séance européenne lundi, tandis que les contrats à terme du S&P 500 ont ajouté 0,25 % à près de 7 880 et ceux du Nasdaq 100 ont gagné 0,15 % à environ 31 150. Le mouvement s’est produit alors que les marchés mettaient en balance les craintes inflationnistes et le risque d’une hausse des prix du brut après de nouvelles attaques visant l’aéroport international King Khalid de Riyad. L’aéroport a de nouveau été ciblé dimanche après une frappe précédente qui a fait 12 morts et plus de 300 blessés, et on rapportait que Donald Trump envisageait de se joindre à l’Arabie saoudite pour des mesures de représailles contre les Houthis soutenus par l’Iran au Yémen.
Les données américaines ont signalé un affaiblissement du moral : l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a reculé à 46,3 en octobre contre 48,1 en septembre, sous les prévisions de 47,6. Les anticipations de taux ont évolué : selon CME FedWatch, la probabilité d’au moins une hausse de 25 points de base ce mois-ci a diminué à 19,4 % contre 24,4 % une semaine plus tôt, mais les marchés intégraient toujours une probabilité de 86 % d’une hausse en décembre. L’attention se tourne maintenant vers les résultats du T3 des grandes banques et vers l’IPC de septembre mercredi ainsi que l’IPP jeudi; la semaine dernière, le S&P 500 a terminé vendredi en hausse de 46 points à 7 811.
Stratégies de négociation liées à l’énergie et à l’inflation
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner pour une volatilité haussière à court terme sur les dérivés énergétiques à la suite de la récente escalade à Riyad. Historiquement, des perturbations militaires inattendues près des principaux carrefours de transport au Moyen-Orient ont déclenché des envolées soudaines de 4 % à 8 % des prix du pétrole brut. L’achat d’options d’achat (calls) hors du cours et à échéance courte sur des contrats à terme sur le pétrole constitue une façon efficace de capter d’éventuels rallyes liés à un choc d’offre, tout en plafonnant le risque maximal.
Avec d’importants rapports sur l’inflation attendus plus tard cette semaine, nous anticipons une revalorisation marquée sur les principaux dérivés d’indices boursiers. Au cours des cycles de marché précédents, les journées de publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) ont généré des variations intrajournalières moyennes des indices de plus de 1,2 %, ce qui rend les stratégies d’expansion de la volatilité attrayantes en amont de mercredi. Nous devrions envisager des straddles acheteurs sur des indices boursiers afin de profiter de mouvements prononcés dans un sens comme dans l’autre une fois les chiffres d’inflation publiés.
Résultats, volatilité et principaux moteurs du marché
Alors que la saison des résultats du troisième trimestre débute avec les grandes banques qui publieront mardi et mercredi, la volatilité implicite des options du secteur financier va bondir. Nous recommandons de déployer des stratégies d’options à risque défini, comme des écarts verticaux (vertical spreads), pour négocier les publications de résultats de banques individuelles sans s’exposer à un risque de baisse non couvert. Historiquement, les résultats du secteur financier établissent le point de référence du sentiment boursier global durant la première semaine de la saison des résultats.
Même si le faible moral des consommateurs signale des frictions économiques sous-jacentes, le rally boursier réussit à s’élargir au-delà de la technologie vers des secteurs comme l’immobilier et les soins de santé. Nous suggérons de maintenir une exposition acheteuse sur les contrats à terme d’indices boursiers près de niveaux comme S&P 7 880, tout en utilisant des ordres stop suiveurs pour protéger les gains. Toutefois, la détention de certaines options de vente (puts) à échéance courte demeure nécessaire, d’autant plus que les opérateurs évaluent à 86 % la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale d’ici décembre.
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