L’IPC américain de la semaine prochaine devrait progresser de 0,6 % en septembre, l’énergie faisant l’essentiel du travail, tandis que l’inflation de base devrait rester contenue — une combinaison compatible avec un statu quo de la Réserve fédérale en octobre. Les ventes de logements existants de septembre devraient reculer de 1,0 %, et les ventes au détail devraient refléter une consommation qui demeure résiliente, mais qui s’essouffle à la marge. Au Royaume-Uni, le PIB mensuel devrait augmenter de 0,2 % en août, ce qui indique une dynamique supérieure au consensus.
En Asie, l’inflation en Inde devrait accélérer à 5,65 % en septembre, ce qui maintient dans le viseur la perspective d’un resserrement, tandis que l’IPC chinois devrait monter à 1,1 %, une publication qui pourrait retarder un nouvel assouplissement. Du côté du logement aux États-Unis, la hausse des taux hypothécaires est citée comme un frein additionnel à l’activité : les ventes de logements existants ont reculé pour un troisième mois d’affilée en août, ramenant le rythme annualisé sous les quatre millions pour seulement la huitième fois depuis 2011, même si l’offre limitée soutient la croissance des prix des maisons et pèse sur l’abordabilité.
Stratégies sur dérivés dans un contexte d’inflation et de perspectives pour le marché immobilier
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés de se préparer à de la volatilité sur les options de taux d’intérêt avant la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain de la semaine prochaine, que nous anticipons en hausse de 0,6 % pour septembre en raison des pressions liées à l’énergie. Comme l’inflation de base demeure contenue, nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale maintienne les taux inchangés à sa prochaine réunion. Pour en tirer parti, les opérateurs devraient envisager des stratégies qui profitent d’une pause des hausses de taux, comme des contrats à terme à court terme sur les Treasuries ou des options neutres à haussières sur les grands indices boursiers.
Le marché immobilier américain demeure sous pression, et nous nous attendons à ce que les ventes de logements existants de lundi reculent encore de 1,0 % alors que les taux hypothécaires moyens à 30 ans oscillent près de 6,5 %. Avec un volume de ventes qui stagne sous le seuil des quatre millions en rythme annualisé, les opérateurs peuvent envisager des options baissières sur les indices de constructeurs résidentiels. Parallèlement, nous nous attendons à ce que l’essoufflement des ventes au détail suggère que la résilience des consommateurs s’atténue, ce qui rend des positions défensives en options sur les secteurs de la consommation discrétionnaire particulièrement attrayantes.
Résilience britannique et inflation en Asie : points à retenir pour les marchés
De l’autre côté de l’Atlantique, l’économie britannique affiche une résilience surprenante, le PIB d’août étant attendu en hausse de 0,2 %, au-dessus du consensus du marché. Cette dynamique suggère que la Banque d’Angleterre pourrait maintenir des taux plus élevés plus longtemps que ses homologues mondiaux. Nous recommandons de négocier cette vigueur en envisageant des positions acheteuses sur des contrats à terme de devises libellés en livres sterling.
Dans les marchés émergents, nous prévoyons une accélération de l’inflation en Inde à 5,65 %, ce qui devrait vraisemblablement contraindre la banque centrale à maintenir une posture restrictive et soutenir la roupie sur les marchés des dérivés de change. Pendant ce temps, l’inflation en Chine devrait remonter à 1,1 %, un niveau qui, historiquement, limite la capacité de la banque centrale à injecter davantage de stimulus monétaire. Les opérateurs devraient gérer le risque dans les dérivés sur actions asiatiques, car un assouplissement retardé en Chine pourrait plafonner les rebonds boursiers à court terme dans la région.
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