L’indice BSI (Business Survey Index) du secteur manufacturier de la Banque de Corée a légèrement reculé en juillet. L’indicateur principal s’est établi à 79, en baisse par rapport à 80 lors de la période précédente.
Ce repli d’un point traduit une détérioration modeste du moral dans l’ensemble du secteur manufacturier, selon l’enquête de la banque centrale. Un BSI sous 100 signifie que davantage d’entreprises déclarent une dégradation des conditions que celles observant une amélioration.
Signes d’un affaiblissement du moral manufacturier et du commerce
Nous notons que le moral prospectif du secteur manufacturier pour juillet a fléchi à 79, contre 80 le mois précédent. Cela indique que le pessimisme chez les manufacturiers est non seulement persistant, mais qu’il s’accentue légèrement. Ce type de sentiment précède souvent un ralentissement de la production industrielle et des exportations.
Cette perspective concorde avec les plus récentes données commerciales, qui montrent que les exportations clés de semi-conducteurs de la Corée du Sud n’ont progressé que de 2,1 % sur un an en mai, un net ralentissement par rapport à la moyenne de 5,3 % du premier trimestre. Nous observons également que les indices PMI manufacturiers en provenance de la Chine, un partenaire commercial majeur, ne montrent pas d’expansion notable. Cela suggère que la demande externe — un moteur crucial de l’économie coréenne — s’essouffle.
Implications pour les marchés des devises et des actions
Par conséquent, nous anticipons une pression baissière sur le won coréen au cours des prochaines semaines. Alors que la paire USD/KRW consolide déjà près du niveau de 1 380, ce sentiment négatif pourrait servir de catalyseur à une cassure à la hausse. Nous évaluons donc des positions acheteuses sur les contrats à terme USD/KRW ou l’achat d’options d’achat (calls).
Ce sentiment constitue aussi un vent contraire pour l’indice KOSPI, fortement pondéré en grands exportateurs manufacturiers. Historiquement, les périodes où le BSI demeure sous le seuil de 80 ont souvent été suivies de corrections boursières de 3 % à 5 % au cours du mois suivant. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) KOSPI hors du cours, à échéance en août, offre une couverture rentable contre un repli potentiel.
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