Le président américain Donald Trump a déclaré dimanche qu’il n’excluait pas d’autres frappes contre l’Iran avant les élections de mi-mandat, selon Fox News. Il a dit s’attendre à ce que la guerre soit gagnée « très bientôt » et a lié ce résultat à une baisse des prix du pétrole, soutenant que le brut chuterait « fortement » vers les niveaux d’avant le conflit. Trump a aussi réitéré que l’Iran ne serait pas autorisé à obtenir une arme nucléaire, présentant la dissuasion nucléaire comme un élément central des objectifs américains.
Par ailleurs, la Persian Gulf Strait Authority (PGSA) de l’Iran a émis un avertissement aux armateurs contre l’utilisation de routes « non autorisées » dans le golfe Persique et le détroit d’Ormuz, et a indiqué qu’il y aurait des conséquences pour les compagnies maritimes qui ne se conformeraient pas. Sur les marchés, le West Texas Intermediate (WTI) gagnait 0,72 % sur la séance à 92,00 $ au moment d’écrire ces lignes.
Les marchés de l’énergie font face à une volatilité accrue
Alors que le WTI oscille autour de 92,00 $ et que la rhétorique s’intensifie, il faut s’attendre à une volatilité accrue des marchés au cours des prochaines semaines. Compte tenu des menaces visant les routes maritimes dans le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20 % des flux mondiaux de pétrole liquide, des perturbations immédiates de l’offre constituent un risque hautement crédible. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le WTI afin de profiter d’éventuels pics de prix si des opérations militaires sont lancées.
Lors de précédentes escalades au Moyen-Orient, comme les chocs géopolitiques de 2022, les références mondiales du pétrole ont rapidement bondi jusqu’à près de 139 $ le baril. Si les États-Unis mènent d’autres frappes, nous anticipons que le WTI pourrait rapidement tester le niveau de résistance de 100 $. Les opérateurs devraient envisager des écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) pour limiter le coût des primes tout en se positionnant pour ce mouvement haussier rapide.
Négociation stratégique en période d’incertitude
À l’inverse, il faut se préparer à la possibilité d’une résolution rapide qui ramènerait les prix du pétrole vers leurs niveaux de base. Pour se couvrir contre une désescalade soudaine, nous suggérons d’utiliser des stratégies de strangle acheteur (long strangle), qui profitent de mouvements de prix extrêmes dans un sens comme dans l’autre. La volatilité implicite des dérivés sur l’énergie est encore en phase d’ajustement, ce qui signifie que ces options bidirectionnelles demeurent relativement abordables pour l’instant.
Il faut aussi surveiller le secteur du transport maritime, car les avertissements de menace dans le Golfe devraient faire grimper les primes d’assurance et les tarifs de fret des pétroliers. Négocier des produits dérivés sur des contrats à terme de fret maritime ou acheter des options d’achat (calls) sur des indices fortement exposés à l’énergie offre une autre façon d’exploiter ces goulots d’étranglement logistiques. Nous continuerons de suivre les volumes quotidiens de transit des pétroliers afin d’évaluer l’impact concret de ces avertissements sur le transport maritime.
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