Tether a déclaré avoir aidé les autorités à geler près de 550 M$ US de USDT liés à l’Iran en 2026, alors que des enquêteurs démocrates du sous-comité permanent du Sénat sur les enquêtes ont publié un rapport accusant le jeton d’être utilisé pour contourner les sanctions. L’entreprise a indiqué collaborer avec les forces de l’ordre internationales depuis des années et, en 2026, avoir gelé plus de 130 M$ US dans quatre portefeuilles; séparément, en avril, elle a gelé plus de 344 M$ US liés à la Banque centrale d’Iran.
Le rapport du Sénat indique que 84 % des 846 portefeuilles crypto sanctionnés pour des liens avec l’Iran ont effectué des transactions exclusivement ou presque exclusivement en USDT. À la suite du rapport, le sénateur Richard Blumenthal a exhorté les départements du Trésor et de la Justice à examiner d’éventuelles violations des sanctions. Tether a déclaré que sa coopération a mené au gel de plus de 4,9 G$ US d’actifs à l’échelle mondiale, dont plus de 2,4 G$ US liés aux autorités américaines, et a cité notamment le DOJ, le FBI, les Services secrets américains, le HSI et l’OFAC parmi les organismes avec lesquels elle a travaillé.
Risques réglementaires et volatilité sur les marchés des dérivés
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue des options et des contrats à terme sur cryptoactifs, à mesure que la pression réglementaire s’intensifie sur Tether. Alors que des sénateurs américains réclament une enquête fédérale officielle, on pourrait observer un élargissement soudain de l’écart de prix entre les contrats adossés à du collatéral en USDT et ceux adossés à du collatéral en USDC. Historiquement, les grandes actions réglementaires visant des émetteurs de stablecoins — comme l’intervention de la SEC contre le BUSD au début de 2023 — ont déclenché des liquidations rapides et des reculs à deux chiffres de l’intérêt ouvert sur les principales plateformes.
Gestion du risque et stratégies de négociation
Nous suggérons de surveiller de près l’ancrage de l’USDT sur les principaux lieux de liquidité, comme le 3pool de Curve, où les déséquilibres signalent souvent les premiers indices d’une fuite de capitaux. Lors de précédentes paniques de marché, comme le repli crypto de mi-2022, Tether est brièvement descendu à 0,95 $, ce qui a effacé plus de 1 G$ US de positions sur dérivés à effet de levier en quelques jours. Couvrir le risque dès maintenant en transférant le collatéral de marge vers des solutions de rechange libellées en USD ou en achetant des options de vente (puts) à échéance rapprochée sur le bitcoin constitue une mesure défensive prudente.
Nous nous attendons aussi à ce que les taux de financement des swaps perpétuels libellés en USDT deviennent très volatils, ouvrant la voie à des occasions d’arbitrage à court terme pour les traders agiles. Si la panique fait baisser le prix de l’USDT, les contrats à terme qui y sont liés pourraient se négocier avec un fort escompte par rapport aux prix au comptant, reproduisant les écarts de 2 % à 3 % observés lors d’anciens épisodes de décrochage d’ancrage de stablecoins. Profiter de ces dislocations temporaires tout en maintenant un levier global faible contribuera à protéger les portefeuilles dans les semaines à venir.
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