SpaceX doit publier ses résultats du troisième trimestre après la séance de mardi, mais l’attention immédiate du marché porte davantage sur l’échéancier de levée des restrictions (lock-up) que sur le compte de résultats. Jeudi, soit le deuxième jour complet de négociation après les résultats, jusqu’à 1,3 milliard d’actions détenues par des employés et des investisseurs de la première heure deviendront admissibles à la vente — la plus importante libération en une seule fois depuis l’inscription du 12 juin. Le titre est passé d’un prix d’introduction de 135 $ à plus de 225 $, puis près de 105 $, avant de revenir au milieu des 140 $ en quatre mois. Six déverrouillages antérieurs, totalisant jusqu’à 2,27 milliards d’actions, se sont déroulés sans faire dérailler la négociation, mais la tranche de jeudi est plus importante que ces six tranches combinées. Les fonds indiciels — tenus d’ajouter le titre après son inclusion au NASDAQ-100 en juillet — sont perçus comme le principal acheteur « naturel ».
Échéancier du lock-up et structure des libérations d’actions
Le lock-up dure 180 jours, jusqu’au 8 décembre, mais il s’ouvre par étapes liées aux résultats : 20 % (912 millions d’actions) ont été déverrouillées après le premier rapport, une tranche de 10 % conditionnelle au cours n’a jamais été déverrouillée, puis quatre tranches de 7 % (319 à 328 millions) ont suivi. Après la libération de 28 % jeudi, un autre 7 % s’ouvrira le 26 octobre, laissant environ 798 millions d’actions à déverrouiller le 8 décembre; les jusqu’à 6,4 milliards d’actions de Musk demeurent verrouillées jusqu’au 12 juin 2027. Selon les chiffres du prospectus, environ 22 % des 13,2 milliards d’actions peuvent se négocier actuellement; cette proportion passerait à environ 32 % après jeudi, 34 % après le 26 octobre et 40 % après le 8 décembre. Les variations lors des journées de libération précédentes ont été de +6,1 %, -4,0 %, -3,9 %, +0,4 %, -0,2 % et +1,2 %, tandis que les documents déposés ne montrent qu’une vente d’initié : 342 k actions par la présidente Gwynne Shotwell. Entre-temps, les mécanismes du NASDAQ-100 ont porté le poids projeté à 2,8 % lors du rééquilibrage du 21 septembre, JPMorgan estimant à 15,5 G$ les achats indiciels; les actions libérées jeudi et le 26 octobre alimentent la date de référence du 30 novembre en vue du rééquilibrage du 21 décembre.
Performance financière et mises à jour opérationnelles
Sur le plan opérationnel, les revenus du deuxième trimestre se sont établis à 7,8 G$, en hausse de 92 % sur un an, contre 18,4 G$ de dépenses en immobilisations — dont 15,8 G$ pour des centres de données d’IA —, tandis que la trésorerie et les titres atteignaient 100 G$ après 86 G$ levés. Les prévisions pour le troisième trimestre tablent sur environ 12,9 G$ de revenus et près de 19,6 G$ de dépenses, à la suite d’un rapport d’août selon lequel les capex étaient d’environ 40 % au-dessus des prévisions.
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