Les prix du plomb ont augmenté suite à une forte hausse des demandes de retrait des entrepôts LME. Les demandes ont augmenté de 35,225 tonnes, atteignant 74,975 tonnes, surtout à Singapour et à Taïwan, marquant la plus grande augmentation depuis le 9 juin. En conséquence, les prix du plomb à LME ont grimpé de plus de 1,8 % vendredi.
Les données de la Bourse de matières premières de Shanghai ont révélé une augmentation des inventaires hebdomadaires pour tous les principaux métaux de base. Les stocks de cuivre ont augmenté de 3,094 tonnes pour atteindre un total de 84,556 tonnes. Les inventaires d’aluminium ont crû de 5,625 tonnes, atteignant 108,822 tonnes, tandis que les stocks de zinc ont connu une hausse de 9,3 % par rapport à la semaine précédente pour atteindre 54,630 tonnes, le niveau le plus élevé depuis le 18 avril.
Nous croyons que les demandes de retrait significatives pour le plomb signalent un marché physique tendu, créant une perspective haussière pour le métal à court terme. Les traders de dérivés devraient envisager d’ouvrir des positions longues, comme acheter des options d’achat ou des contrats à terme sur le plomb, pour tirer parti de cette pression à la hausse sur les prix. L’action actuelle des prix, poussant les contrats à terme sur le plomb au-dessus de 2,250 $ par tonne, renforce la force de cette demande immédiate.
Cette course aux unités physiques est probablement motivée par des besoins de reconstitution des stocks, en particulier dans les secteurs de l’automobile et des batteries industrielles qui représentent plus de 80 % de la consommation mondiale de plomb. Historiquement, de telles baisses soudaines de l’inventaire disponible à LME précèdent des hausses de prix soutenues à mesure que les chaînes d’approvisionnement peinent à rattraper la demande actuelle. Nous voyons les grands retraits à Singapour et à Taïwan comme un indicateur clé de cette tendance qui s’impose à travers l’Asie.
En revanche, la hausse des stocks sur l’échange de Shanghai pour d’autres métaux de base indique une demande en déclin en Chine. Cela suggère une perspective baissière à neutre pour le cuivre, l’aluminium et le zinc. Les difficultés persistantes dans le secteur immobilier chinois et les récents données sur la fabrication, comme le PMI manufacturier Caixin qui a stagné près de la barre des 50 points indiquant une croissance stagnante, soutiennent cette vue prudente.
Étant donné ces éléments, nous envisagerions d’initier des positions courtes sur les métaux présentant les plus fortes accumulations d’inventaire. L’augmentation hebdomadaire reportée de 9,3 % des stocks de zinc à leur niveau le plus élevé depuis avril est un signal particulièrement fort d’un excédent à court terme face à une consommation tiède. Par conséquent, acheter des options de vente ou vendre des contrats à terme sur le zinc pourrait être une stratégie prudente.
Cela crée une divergence claire entre le marché du plomb et celui des autres métaux industriels. Nous voyons une opportunité pour un échange de paire, en prenant des positions longues sur le plomb tout en vendant simultanément une sélection des autres métaux, en particulier le zinc ou le cuivre. Cette stratégie profiterait de l’écart de performance croissant entre un marché du plomb contraint par l’offre et un environnement de demande difficile pour d’autres métaux de base dans le plus grand pays consommateur au monde.
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