L’attention du marché s’est tournée vers un possible changement des vents contraires traditionnels pour les métaux précieux, alors que l’indice du dollar américain (U.S. Dollar Index) est décrit comme franchissant à la baisse une ligne de tendance séculaire en place depuis plus de 15 ans, en parallèle à des informations faisant état d’une intervention coordonnée des États-Unis et du Japon pour soutenir le yen — une première en plusieurs décennies. Les données sur les flux pointent vers une divergence de positionnement depuis mars : l’or a enregistré environ 17,5 G$ US de sorties cumulées, tandis que les FNB de semi-conducteurs ont capté près de 22,5 G$ US d’entrées, ce qui met en contexte une rotation potentielle vers l’élan lié à l’IA qui pourrait s’inverser si la vigueur des semi-conducteurs s’essouffle. La discussion technique se concentre sur l’idée que d’anciens seuils psychologiques à 1 000 $, 2 000 $ et 3 000 $ l’once sont ensuite devenus des niveaux de soutien, et que le seuil des 4 000 $ est maintenant surveillé pour un comportement de prix similaire.

La demande du secteur officiel demeure un pilier clé. Les achats des banques centrales mondiales ont totalisé 289 tonnes au T2 2026, la plus forte accumulation trimestrielle depuis la fin de 2024, tandis que les achats depuis le début de l’année ont atteint 345 tonnes, ce qui implique un rythme annualisé d’environ 700 tonnes même avec l’or près de sommets historiques. Le texte souligne aussi la double exposition de l’argent — aux flux d’investissement et à la demande industrielle liée aux infrastructures d’IA, à l’électrification et à l’énergie solaire — en avançant qu’août pourrait attirer l’attention comme fenêtre de positionnement par rapport à 2020.

Positionnement sur les dérivés en vue d’un rallye majeur des métaux précieux

Nous croyons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner de façon agressive en vue d’un important mouvement haussier de l’or et de l’argent au cours des prochaines semaines. Un alignement rare d’indicateurs techniques et de changements macroéconomiques laisse entendre qu’août offre la fenêtre d’achat la plus significative pour les métaux précieux depuis 2020. Les tendances historiques montrent qu’août agit souvent comme tremplin saisonnier pour les métaux, surtout lorsque les marchés boursiers au sens large commencent à se refroidir.

Nous surveillons de près l’indice du dollar américain (DXY), qui a récemment montré des signes de rupture à la baisse sous une ligne de tendance séculaire de 15 ans. Cette cassure est alimentée par des interventions coordonnées des autorités américaines et japonaises pour soutenir le yen, signalant que les décideurs sont à l’aise avec un dollar plus faible. Pour les opérateurs sur dérivés, l’utilisation d’options d’achat (calls) longues sur l’or et l’argent peut aider à tirer parti de ce déclin structurel de la devise, qui soutient historiquement des marchés haussiers de plusieurs années dans les matières premières.

Nous voyons une opportunité claire dans le déplacement du capital institutionnel, qui se détourne des titres de semi-conducteurs jugés surévalués pour revenir vers des actifs défensifs. Alors que les FNB de puces ont attiré des entrées massives de 22,5 G$ US plus tôt cette année, l’or a enregistré 17,5 G$ US de sorties sur la même période. À mesure que cette position surchargée en techno se dénoue, même une rotation mineure du capital vers les métaux peut déclencher une hausse explosive des prix.

D’un point de vue technique, nous observons que l’or est en train d’établir un nouveau plancher de prix solide autour du seuil des 4 000 $. Les replis vers ce niveau sont accueillis par des achats institutionnels agressifs plutôt que par des prises de bénéfices, ce qui indique un fort soutien structurel. Les opérateurs sur dérivés peuvent utiliser cette zone des 4 000 $ pour baliser leur risque, en plaçant des ordres stop serrés juste en dessous, tout en se positionnant pour la prochaine jambe de hausse.

Demande des banques centrales et potentiel de surperformance de l’argent

Notre biais haussier est encore renforcé par l’accumulation soutenue des banques centrales, qui a atteint 289 tonnes au deuxième trimestre de 2026. Cela porte les achats du secteur officiel depuis le début de l’année à 345 tonnes, mettant les réserves mondiales en voie d’un total annuel d’environ 700 tonnes. Cette demande massive, peu sensible au prix, fournit un solide filet de sécurité sous le marché, réduisant le risque de baisse pour les positions longues sur dérivés.

Alors que l’or mène la danse, nous recommandons fortement aux opérateurs sur dérivés d’examiner les contrats sur l’argent afin de capter des rendements à bêta plus élevé. L’argent est bien placé pour surperformer en raison de son double rôle : couverture monétaire et composante essentielle de l’énergie solaire et des infrastructures d’IA. Étant donné la taille plus petite du marché de l’argent, un afflux soudain de capitaux pourrait facilement propulser son prix au-delà de niveaux de résistance clés.

Nous conseillons aux traders de ne pas attendre une certitude absolue, car les entrées les plus payantes surviennent durant des périodes de consolidation discrète. Acheter des options d’achat (calls) à longue échéance ou mettre en place des écarts haussiers (bull call spreads) sur l’or et l’argent ce mois-ci nous permet de limiter le risque tout en profitant de la cassure à venir. Historiquement, août est le calme avant la tempête, et nous devons bâtir nos positions maintenant avant que l’élan ne s’accélère.

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