La roupie indienne a prolongé les gains de la semaine dernière alors que l’USD/INR a glissé vers 94,80, le dollar américain étant sous pression en raison de ventes soutenues dans les actions liées à l’IA. L’indice du dollar était presque inchangé, près de 101,80, tout en demeurant proche du creux de plus de deux semaines de vendredi à 101,57. Dans l’ensemble du marché des changes, les devises liées aux chaînes d’approvisionnement des puces d’IA ont subi des tensions, tandis que l’attention s’est déplacée vers la dette émise par les grands noms de l’IA comme canal potentiel d’un affaiblissement additionnel du dollar.
Le soutien des politiques domestiques a également appuyé la roupie. La RBI a indiqué qu’elle mènera lundi une opération de prise en pension (repo) à taux variable sur sept jours afin d’injecter jusqu’à 1 billion de roupies (10,53 G$ US), un geste que des opérateurs associent à la gestion des sorties liées aux taxes et au resserrement des exigences quotidiennes de réserves de liquidités. Des mesures antérieures comprenaient une fenêtre pour les importations de pétrole, un durcissement des règles de couverture des entreprises, des limites aux transactions de change non couvertes, une interdiction de reconstituer des positions sur des dérivés annulés, ainsi que des ventes d’obligations via des opérations d’open market (OMO). Sur le plan technique, l’USD/INR s’échangeait à 94,9655, sous l’EMA à 20 périodes à 95,6968; le RSI oscillait près de 34, signalant une dynamique baissière persistante s’approchant de niveaux de survente.
Faiblesse du dollar américain et stratégies de négociation
Nous devrions nous préparer à une poursuite de la pression baissière sur le dollar américain face à la roupie indienne, alors que les repositionnements de marché tirés par la technologie et les mesures fermes de la banque centrale redéfinissent les tendances actuelles. Les stratégies de négociation devraient privilégier la vente sur les rebonds vers la zone de résistance de 95,70, où la moyenne mobile à 20 périodes constitue une barrière de taille. Comme l’indice de force relative approche le territoire de survente autour de 34, nous devons rester patients et éviter de courir après des positions vendeuses à des creux extrêmes.
Nous pouvons nous attendre à un affaiblissement supplémentaire de l’indice élargi du dollar américain alors qu’il met à l’épreuve un support clé près de 101,00. Les opérateurs d’options devraient envisager une protection à la baisse ou des écarts acheteurs de puts (put spreads) sur le dollar, d’autant plus que le repli en cours des titres technologiques continue de peser sur le billet vert. Historiquement, les corrections majeures dans la technologie ont détourné les flux de capitaux des valeurs refuges traditionnelles en dollars, créant des occasions distinctes dans les devises des marchés émergents.
Détresse du secteur technologique et soutien des politiques à la roupie
Nous devons suivre de près l’évolution de la dette des entreprises et des émissions technologiques à haut rendement au cours des prochaines semaines, car la détresse dans le secteur technologique amplifie directement la faiblesse du dollar. Les stratégies sur dérivés visant des devises asiatiques fortement liées aux chaînes d’approvisionnement des puces devraient tenir compte d’une volatilité implicite plus élevée et de mouvements intrajournaliers plus erratiques. La taille des positions sur ces paires corrélées devrait demeurer prudente afin de résister à d’éventuels pics de volatilité implicite.
Parallèlement, nous devons tenir compte des mesures énergiques prises pour soutenir la roupie au moyen d’outils de bilan et de règles de change strictes. Avec les injections récentes de la banque centrale, qui ont déversé plus de 1 billion de roupies de liquidité sur le marché, en plus d’un durcissement des restrictions sur les dérivés, l’arbitrage offshore et les opérations spéculatives acheteuses de dollars font face à de forts vents contraires. Nous recommandons d’aligner les opérations directionnelles sur cette vague de liquidité, en privilégiant des structures de dérivés à courte échéance qui profitent d’une évolution du pair plus en corridor ou orientée à la baisse.
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