Préoccupations principales mises en évidence par Morgan Stanley
La firme souligne deux préoccupations principales. La première est l’importance que la Fed accorde à l’assouplissement des conditions sur le marché du travail. La seconde est la perspective de la Fed sur l’impact des tarifs sur l’inflation et les pressions potentielles de stagflation. Morgan Stanley anticipe que les comptes rendus de la Fed mettront en avant des débats internes continus mais ne devraient pas s’aligner pleinement avec les attentes du marché d’un résultat accommodant. Cela pose un risque de déception si les traders continuent de compter sur ces événements pour confirmer la réduction des taux en septembre. Nous croyons que les marchés sont trop impatients pour un signal accommodant fort des prochains comptes rendus de la Réserve fédérale. Il existe une tension claire entre quelques voix accommodantes et la position plus prudente du leadership central de la Fed. Ce désaccord, en particulier sur le marché du travail et l’inflation liée aux tarifs, est où réside le risque de déception. Le prix actuel du marché indique une probabilité de 75 % d’une réduction des taux en septembre, une position très optimiste. Cependant, avec le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation de juillet montrant une inflation toujours à 3,4 % et les créations d’emplois non agricoles du mois dernier ajoutant 190 000 emplois solides, la Fed a des raisons d’attendre. Cette situation rappelle la période où le marché anticipait la Fed en 2023, pour être ensuite corrigée par une réalité “plus élevée pour plus longtemps”.Stratégies pour des surprises potentielles sur le marché
Dans ce contexte, nous voyons de la valeur à se positionner pour une potentielle surprise accommodante par le biais de produits dérivés de taux d’intérêt. Un ton moins accommodant dans les comptes rendus pourrait amener le marché à réévaluer les probabilités d’une baisse en septembre, exerçant une pression à la baisse sur les contrats à terme sur les taux à court terme. Les traders pourraient envisager des stratégies qui profitent si les taux demeurent plus élevés que ce qui est actuellement prévu pour les mois à venir. L’incertitude avant la publication des comptes rendus suggère une augmentation de la volatilité du marché. Le VIX, actuellement en forte baisse, semble sous-évalué par rapport au potentiel d’une surprise pouvant faire bouger le marché. Acheter des options d’achat sur le VIX ou des contrats à terme sur le VIX pourrait être un moyen efficace de se positionner pour une hausse de la volatilité si le message de la Fed ne correspond pas aux attentes du marché. Ce scénario mettrait également sous pression les marchés actions, qui ont augmenté en attendant des taux plus bas. Nous pensons qu’il est prudent d’acheter une protection à la baisse sur les principaux indices. Acheter des options de vente sur le S&P 500 pour une expiration fin septembre pourrait fournir une bonne couverture contre un recul du marché. Une Fed plus réservée soutiendrait également le dollar américain. Si la Fed indique qu’elle n’est pas pressée de réduire les taux, le dollar devrait se renforcer contre les monnaies dont les banques centrales sont plus accommodantes. Nous voyons une opportunité de parier sur le dollar américain, en particulier contre les monnaies où les baisses de taux sont plus certaines.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
