L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a reculé à 46,3 en octobre, sous la prévision du marché de 47,6. Cette publication indique une confiance des ménages plus faible que ce que les économistes avaient anticipé.
À 46,3, la confiance demeure à un niveau déprimé par rapport aux standards récents, et la surprise négative par rapport à 47,6 pourrait influencer les évaluations à court terme de la consommation américaine et de l’élan de la croissance. Les marchés mettront ces données en perspective avec les prochaines statistiques sur l’inflation et le marché du travail afin d’obtenir des indications sur les perspectives de politique monétaire.
Les données de confiance des consommateurs signalent une anxiété économique et une volatilité potentielle des marchés
Avec l’indice de confiance des consommateurs du Michigan qui chute à un piètre 46,3, bien en deçà des 47,6 attendus, on observe des signes clairs d’une base de consommateurs sous pression. Cette lecture est même inférieure au creux historique de juin 2022 (50,0), ce qui témoigne d’une anxiété économique profonde susceptible de peser sur les ventes au détail et les bénéfices des entreprises. Nous croyons que les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer sans tarder à une hausse de la volatilité des marchés au cours des prochaines semaines, alors que ces données alimentent les craintes de récession.
Stratégies sur produits dérivés pour traverser les replis et la volatilité
Pour tirer parti de ce repli, nous recommandons de privilégier des stratégies d’options défensives, comme l’achat d’options de vente (puts) de protection sur les grands indices boursiers. Les tendances historiques montrent que lorsque la confiance des consommateurs passe sous le seuil critique de 50 points, les marchés boursiers subissent souvent une pression à la baisse au cours du trimestre suivant. Les investisseurs pourraient aussi envisager de vendre à découvert des contrats à terme sur indices afin de couvrir une exposition actions existante contre des ventes massives soudaines.
Ces données faibles pourraient amener les décideurs en politique monétaire à réévaluer la trajectoire des taux d’intérêt, ce qui pourrait déclencher un rallye des contrats à terme sur bons du Trésor. Nous suggérons d’examiner des options d’achat (calls) sur des produits dérivés de titres d’État à long terme, puisque les rendements ont tendance à reculer lorsque de mauvaises données économiques alimentent les anticipations de baisses de taux. Historiquement, les prix des obligations montent lors de ces ajustements, ce qui fait des dérivés de taux d’intérêt une stratégie défensive particulièrement attrayante en ce moment.
La volatilité implicite est en voie de s’accélérer; nous nous attendons donc à ce que des stratégies impliquant des options d’achat sur des indices de volatilité produisent de solides résultats. Sur le marché des devises, nous privilégions l’achat d’options d’achat sur des devises refuges comme le dollar américain ou le franc suisse contre des devises plus risquées. En réorientant les portefeuilles vers ces instruments dérivés « risk-off », il est possible de mieux protéger le capital durant cette période d’instabilité de la confiance des consommateurs.
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