Le Mexique a affiché un excédent commercial désaisonnalisé de 3,489 G$ en août, surpassant les prévisions qui tablaient sur un résultat stable de 0 G$. Le résultat indique une position extérieure nette plus solide que ce que les marchés anticipaient pour le mois.
Dans la comparaison sur le chiffre principal, le solde a dépassé les attentes de 3,489 G$. Le chiffre désaisonnalisé reflète les flux commerciaux du mois après correction des effets calendaires récurrents, et il offre un point de départ plus ferme pour évaluer l’élan à court terme des comptes extérieurs du Mexique.
Implications pour le peso mexicain et les opérations sur dérivés
L’important excédent commercial du Mexique en août, à 3,489 G$, pulvérisant la prévision de 0 G$, signale un soutien majeur pour le peso mexicain (MXN). Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner immédiatement en faveur d’un MXN plus fort, en achetant des options d’achat (calls) MXN à court terme ou en vendant des contrats à terme USD/MXN. Cet excédent inattendu met en évidence une demande d’exportations robuste qui devrait maintenir le peso résilient face au dollar américain au cours des prochaines semaines.
Historiquement, la balance commerciale du Mexique a fortement fluctué, mais ce bond massif reflète les bénéfices continus du boom du nearshoring (relocalisation à proximité) qui a fait du Mexique le principal partenaire commercial des États-Unis, représentant plus de 15 % du total des importations américaines. Ce virage structurel de l’économie fournit un plancher fondamental solide au peso, réduisant le risque de volatilité baissière soudaine. Nous croyons que les traders devraient tirer parti de cette stabilité en vendant des options de vente (puts) USD/MXN hors du cours (out-of-the-money) afin d’encaisser une prime, alors que la paire de devises poursuit sa consolidation à la baisse.
Perspectives de taux d’intérêt et occasions du côté des actions
De plus, ces solides données commerciales réduisent la pression sur la Banque du Mexique (Banxico) pour procéder à des baisses de taux agressives, ce qui maintient les rendements mexicains très attrayants comparativement aux marchés pairs. Alors que le taux directeur de Banxico demeure restrictif à des niveaux historiquement élevés, près de 10 %, nous nous attendons à ce que les dérivés de carry trade libellés en MXN génèrent des rendements élevés jusqu’en octobre. Les traders peuvent profiter de cet environnement à haut rendement en concluant des contrats à terme (forwards) en position longue sur le MXN pour capter l’écart de taux d’intérêt.
Enfin, cette poussée des exportations est une victoire majeure pour les titres industriels et manufacturiers mexicains. Nous suggérons d’examiner les options sur le FNB iShares MSCI Mexico (EWW) ou d’acheter des options d’achat (calls) sur les principaux exportateurs mexicains. L’excédent commercial soudain démontre que les bénéfices sous-jacents des entreprises demeurent solides, ce qui fait des dérivés sur actions haussiers une opération à forte probabilité pour le mois à venir.
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