Le peso mexicain s’est affaibli lundi alors que l’appétit pour le risque s’est détérioré à la suite de manchettes mitigées sur les discussions États-Unis–Iran, des informations faisant état d’un accord imminent ayant ensuite été contredites par des responsables. L’USD/MXN se négociait à 17,99, en hausse de 1,80 %, tandis que des rendements plus élevés des bons du Trésor américain ont soutenu le dollar; l’indice du dollar américain (DXY) gagnait 0,14 % à 101,17. Par ailleurs, le président américain Donald Trump a rejeté un reportage d’Axios selon lequel Washington aurait offert un allègement des sanctions et le dégel d’avoirs iraniens. La situation au Moyen-Orient demeurait non réglée, même si le ministre iranien des Affaires étrangères devait rencontrer des médiateurs à New York.
La gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a signalé des pressions inflationnistes persistantes liées à l’IA et aux hostilités régionales. Au Mexique, la gouverneure de Banxico, Victoria Rodríguez, a affirmé que les récents mouvements du peso étaient compatibles avec les projections d’inflation actuelles, qui continuent d’indiquer un ralentissement de l’inflation vers la cible de 3 %, et elle a évité de donner des indications sur le taux de référence. Elle a également dit que la politique ne réagirait pas mécaniquement aux changements du taux des fonds fédéraux. Les marchés intégraient une probabilité de 92 % que Banxico maintienne ses taux à 6,50 % lors de la réunion du 5 novembre. Sur les graphiques, l’USD/MXN est passé au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 17,41, avec un RSI au-dessus de 70; les niveaux de résistance cités étaient 18,00, 18,16, 18,53, 18,77 et 19,00.
La vigueur du dollar américain et la faiblesse du peso créent des occasions de négociation
On observe un virage marqué sur les marchés des devises alors que le dollar américain se renforce face au peso mexicain, la paire USD/MXN s’attaquant à la barrière psychologique clé de 18,00. Cette faiblesse soudaine du peso est alimentée par l’impasse dans les négociations États-Unis–Iran et par les commentaires restrictifs de responsables de la Réserve fédérale au sujet d’une inflation tenace. Avec l’indice du dollar américain (DXY) qui grimpe à 101,17 et les rendements des bons du Trésor américain qui montent, le billet vert capte une solide demande de valeur refuge.
Stratégies sur options et gestion du risque pour les cambistes sur le peso
Compte tenu de cet élan soutenu, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner pour une poursuite de la hausse en utilisant des options d’achat (calls) sur USD/MXN visant le sommet depuis le début de l’année à 18,16 et le niveau de résistance à 18,53. Comme l’indice de force relative (RSI) a bondi au-delà de 70, en zone de surachat, l’achat comptant « pur » comporte un risque immédiat élevé, ce qui rend des stratégies d’options à risque défini — comme les écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) — particulièrement attrayantes. De plus, comme la volatilité implicite devrait augmenter à l’approche de données économiques américaines à venir, dont le PCE de base et les emplois non agricoles (NFP) de septembre, les acheteurs de volatilité devraient trouver des occasions avec des straddles acheteurs.
Il faut aussi surveiller l’évolution de la dynamique des taux d’intérêt, d’autant plus que la valorisation du marché indique une probabilité de 92 % que Banxico maintienne son taux directeur à 6,50 % lors de sa réunion du 5 novembre. Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre Banxico et la Réserve fédérale se resserre, le peso perd de son attrait pour les stratégies de portage (carry trade), comme lors des vagues de ventes sur les marchés émergents observées à la mi-2024. Les opérateurs qui cherchent à couvrir une exposition aux actifs mexicains devraient envisager de vendre à découvert des contrats à terme sur le MXN afin de se protéger contre une dépréciation additionnelle vers le niveau de 19,00.
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