USD/CHF a peu varié vendredi : le repli des prix du pétrole a exercé une légère pression sur le dollar américain et sur les rendements des obligations du Trésor, tandis que les anticipations d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale et la guerre au Moyen-Orient ont apporté du soutien. La paire évoluait près de 0,8166, en baisse par rapport à 0,8185, son plus haut depuis juin 2025. L’indice du dollar américain (DXY) se situait autour de 101,35, en recul de 0,10 % sur la séance. Sur le plan géopolitique, Donald Trump a affirmé que Xi Jinping et Vladimir Poutine lui avaient indiqué que leurs pays ne fourniraient pas d’armes à l’Iran, tandis que le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré que les discussions avec le Pakistan avaient porté sur des initiatives et des propositions, et a qualifié l’approche de Washington d’obstacle.
Le brut a légèrement reculé, tout en demeurant en hausse d’environ 25 % ce mois-ci, alors que les risques de conflit menacent les routes via le détroit d’Ormuz et Bab el-Mandeb; le WTI se négociait près de 87,50 $ US après avoir brièvement dépassé 92,00 $ US jeudi, un sommet depuis le 11 juin. L’outil CME FedWatch indiquait une probabilité de 80 % d’une hausse de taux en septembre, même si l’on s’attendait à ce que la Fed maintienne les taux inchangés lors de la réunion des 28-29 juillet. L’indice PMI composite préliminaire de S&P Global est monté à 53,6 en juillet contre 51,9, les services ont progressé à 53,6 contre 51,2, tandis que le manufacturier a légèrement fléchi à 53,8 contre 53,9; la Fed vise une inflation de 2 % et peut aussi recourir à l’assouplissement quantitatif (QE) ou au resserrement quantitatif (QT) pour influencer les conditions financières.
Stratégie de négociation sur USD/CHF en contexte de marché volatil
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur USD/CHF, alors que la paire gravite autour de 0,8166, tout près de son plus haut niveau depuis juin 2025. Bien qu’un repli temporaire du brut West Texas Intermediate à 87,50 $ US ait plafonné les gains immédiats du dollar, les tensions géopolitiques sous-jacentes au Moyen-Orient continuent d’appuyer le billet vert. Les traders devraient privilégier les achats sur repli, en utilisant des ordres stop-loss serrés autour du niveau de soutien de 0,8120 afin de gérer les mouvements brusques liés au statut de valeur refuge.
Avec des prix du pétrole en hausse d’environ 25 % ce mois-ci, l’inflation alimentée par l’énergie force la Réserve fédérale à reconsidérer sa trajectoire monétaire. Nous estimons que ce bond des prix rend très réaliste l’attente du marché — à 80 % — d’une hausse des taux en septembre, même si la Fed laisse les taux inchangés lors de la réunion des 28-29 juillet de la semaine prochaine. Les opérateurs d’options devraient envisager de se positionner en vue d’un dollar plus ferme en achetant des options d’achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) sur USD, avec échéance à la fin de septembre.
Données et moteurs de politique monétaire soutenant une perspective haussière du dollar
Les données économiques récentes appuient davantage notre scénario haussier sur le dollar, notamment la hausse de l’indice PMI composite de S&P Global aux États-Unis à un sommet de huit mois de 53,6. Cette résilience économique, combinée à un virage plus restrictif (hawkish) du Federal Open Market Committee, maintient l’indice du dollar américain autour de 101,35. Nous recommandons de viser des positions longues de court terme sur le USD contre le franc suisse, puisque l’élargissement des différentiels de taux d’intérêt favorise historiquement le billet vert.
Cela dit, nous devons demeurer prudents face à tout changement géopolitique soudain, notamment alors que des efforts de médiation diplomatique impliquant l’Iran et ses voisins sont en cours. Toute désescalade rapide pourrait faire retomber les prix du pétrole vers leur niveau de début d’année, autour de 75 $ US le baril, entraînant le dollar à la baisse. Pour couvrir ce risque, nous recommandons de maintenir un portefeuille équilibré incluant des options d’achat (calls) sur CHF à courte échéance afin de se protéger contre un retour soudain des flux de valeur refuge vers la monnaie suisse.
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