L’USD/CHF a légèrement progressé mercredi, se maintenant près de son plus haut niveau en plus d’un an et se négociant autour de 0,8204, alors que le marché mettait en balance des attentes restrictives (« hawkish ») à l’égard de la Réserve fédérale avec une posture stable de la Banque nationale suisse. Le mouvement a marqué une huitième séance consécutive de hausse, tandis que le dollar américain demeurait soutenu à l’approche de la décision de la Fed à 18 h GMT. L’indice du dollar américain (DXY) évoluait près de 101,45 après un rebond à partir d’un creux intrajournalier de 101,24.
Les attentes de politique monétaire restent au cœur du marché, la Fed étant perçue comme maintenant les coûts d’emprunt dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, même si les prix intègrent toujours un risque d’issue plus élevée. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés attribuent environ 30 % de probabilité à une hausse de 25 points de base, un contexte renforcé par les craintes d’inflation alimentées par l’énergie après la flambée du pétrole à la suite du tir de missiles de l’Iran sur une base militaire américaine en Jordanie et des menaces de représailles du président Donald Trump. En Suisse, l’inflation a augmenté ces derniers mois, mais moins que prévu, et Commerzbank maintient son point de vue selon lequel la BNS laissera les taux d’intérêt inchangés jusqu’à la fin de 2027.
Momentum de l’USD/CHF et perspectives de négociation
Nous observons un fort momentum haussier sur la paire USD/CHF, qui teste actuellement le seuil de 0,8200 après un rallye de huit séances. Compte tenu du contraste marqué entre les taux élevés de la Fed et la politique de taux zéro de la BNS, nous nous attendons à ce que cette tendance haussière se poursuive au cours des prochaines semaines. Les opérateurs de dérivés devraient chercher à tirer parti de l’élargissement de l’écart de rendement en privilégiant des stratégies fortement orientées en faveur du dollar américain.
Avec des références mondiales du brut comme le Brent en hausse de plus de 3 % pour se négocier près de 85 $US le baril à la suite des récentes escalades au Moyen-Orient, les craintes d’inflation liées à l’énergie maintiennent la Fed sur une ligne restrictive. Historiquement, les pics soudains du pétrole ont dirigé les capitaux vers le billet vert, poussant l’indice du dollar américain (DXY) vers une résistance clé à 101,50. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) USD/CHF hors du cours (« out-of-the-money ») afin de se positionner pour une cassure durable, alors que le franc suisse perd de son attrait de valeur refuge en raison de ses faibles rendements.
Recommandations de stratégie pour les opérateurs de dérivés et de contrats à terme
Comme la volatilité implicite des options de devises du G10 a augmenté de près de 1,5 % cette semaine, l’achat direct d’options est devenu plus coûteux. Pour réduire le coût d’entrée, nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers sur options d’achat (« bull call spreads ») avec un strike acheteur à 0,8200 et un strike vendeur à 0,8350. Cette structure permet de profiter d’un dollar en hausse tout en plafonnant strictement notre prime payée au départ.
Pour les opérateurs de contrats à terme, le maintien de positions longues est à privilégier, mais la mise en place de stops défensifs demeure essentielle compte tenu de la probabilité implicite de 30 % d’une hausse surprise des taux par la Fed. Nous suggérons de placer des ordres stop-loss juste sous le solide support technique à 0,8120 afin de se protéger contre la volatilité à court terme. Une surprise restrictive de la Fed déclencherait probablement un resserrement rapide des positions vendeuses (« short squeeze »), propulsant la paire vers le seuil de 0,8400.
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