L’USD/CHF a prolongé son repli pour une deuxième séance après avoir échoué à se maintenir près de 0,8100, glissant vers 0,8060 en début de séance européenne et en baisse d’environ 0,15% sur la journée, alors que le dollar américain s’est assoupli. Un ton de risque plus stable, reflété par des actions européennes plus fermes, a réduit la demande pour la valeur refuge du billet vert en tant que monnaie de réserve, tandis que le calendrier américain de lundi n’a offert aucune donnée majeure susceptible d’infléchir le mouvement.
La géopolitique est demeurée le principal facteur de volatilité. Les États-Unis ont mené une neuvième nuit consécutive de frappes contre l’Iran, tandis que l’Iran a lancé des missiles balistiques et des drones d’attaque à sens unique contre des alliés des États-Unis, maintenant les marchés en alerte face au risque d’escalade. Les craintes de perturbations via le détroit d’Hormuz ont soutenu la hausse des prix du pétrole, alimentant les inquiétudes inflationnistes et renforçant les attentes d’une Réserve fédérale plus restrictive, ce qui pourrait limiter une nouvelle faiblesse du USD et garder l’USD/CHF sensible aux manchettes et aux commentaires du FOMC.
Niveaux de soutien clés et stratégies sur dérivés pour l’USD/CHF et le pétrole
Alors que la paire USD/CHF évolue près du niveau critique de 0,8060, nous conseillons aux négociateurs de dérivés de surveiller de près la zone de soutien psychologique de 0,8000. Étant donné que ce niveau se situe près de creux pluriannuels, il faut se préparer à des rebonds brusques, alimentés par la volatilité. L’achat d’options d’achat (calls) USD/CHF à court terme pourrait offrir une façon à faible risque de capter un rebond potentiel si ce soutien clé tient.
L’intensification du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Hormuz — par lequel transite environ 20% de la consommation quotidienne mondiale de pétrole — représentent un risque haussier majeur pour les prix de l’énergie. Historiquement, des chocs d’offre similaires ont propulsé le Brent au-delà de 100$US le baril. Nous recommandons de couvrir ce risque en achetant des options d’achat sur des contrats à terme sur le pétrole brut afin de protéger les portefeuilles contre des ventes d’actions liées à l’inflation.
Corrélations entre taux d’intérêt et devises dans un contexte macroéconomique en mutation
La hausse des coûts de l’énergie force déjà les marchés à réévaluer la politique monétaire de la Réserve fédérale, ravivant les paris sur des hausses de taux. Pour en tirer parti, nous devrions envisager de vendre à découvert des contrats à terme sur les taux d’intérêt ou d’acheter des options de vente (puts) sur les bons du Trésor américain, alors que les rendements subissent une pression à la hausse. Ce virage plus restrictif limitera probablement de nouvelles pertes du billet vert, faisant des replis actuels du USD une occasion d’achat stratégique.
Même si le franc suisse bénéficie actuellement d’une demande de valeur refuge, sa forte dépendance à l’égard de l’économie de la zone euro, en difficulté, le rend vulnérable. Historiquement, le franc suisse affiche une corrélation de plus de 90% avec l’euro, qui est très sensible aux crises énergétiques régionales. Nous estimons que l’utilisation de spreads haussiers à base de calls (bull call spreads) sur l’USD/CHF est la façon la plus efficace de négocier cette divergence au cours des prochaines semaines.
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