L’USD/CAD n’a pas réussi à consolider un modeste rebond amorcé depuis un creux d’environ deux semaines et a reculé pour une deuxième séance d’affilée après une poussée en Asie vers 1,4200. La paire oscillait près du creux de la nuit autour du milieu des 1,1400, ce qui la met en voie de subir sa première baisse hebdomadaire en cinq semaines. La pression s’est accentuée alors que le dollar américain évoluait près d’un creux de deux semaines, après des données américaines sur l’emploi plus faibles qui ont poussé les marchés à réduire leurs attentes d’un resserrement plus marqué de la politique de la Réserve fédérale.

Les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin ont montré 57 000 emplois ajoutés contre 110 000 attendus, tandis que le chiffre de mai a été révisé à la baisse à 129 000 (contre 172 000) et que le taux de chômage a légèrement reculé à 4,2 %. Avec le pétrole brut en rebond depuis son plus bas niveau depuis la fin février, après la mise en garde de l’Iran évoquant une « réponse décisive et rapide » à toute ingérence américaine dans le détroit d’Hormuz, le dollar canadien a trouvé du soutien. La devise canadienne est aussi influencée par l’orientation de la Banque du Canada, dont la cible d’inflation est de 1 % à 3 %, ainsi que par les prix du pétrole, les données de croissance et la balance commerciale; une liquidité plus mince durant le congé aux États-Unis a limité l’élan.

Données sur l’emploi américain et attentes envers la Réserve fédérale

Nous croyons que le repli de l’USD/CAD devrait se poursuivre au cours des prochaines semaines. Le récent rapport américain sur l’emploi, qui a fait état d’un ajout décevant de seulement 57 000 emplois en juin, a fondamentalement modifié les attentes du marché. Ces données faibles confirment un refroidissement du marché du travail, ce qui nous a amenés à réévaluer la trajectoire de la Réserve fédérale pour le reste de l’année.

Par conséquent, la tarification du marché pour les taux d’intérêt a changé de façon marquée : les contrats à terme sur les Fed funds indiquent maintenant une probabilité quasi nulle de hausses de taux en 2026. Les données de l’outil FedWatch du CME Group suggèrent désormais une probabilité de plus de 60 % d’au moins une baisse de taux d’ici la fin de l’année, un revirement frappant par rapport à il y a à peine un mois. Pour les traders de dérivés, cela laisse entendre que l’achat d’options de vente (puts) sur l’USD/CAD afin de se positionner pour une poursuite de la baisse constitue une stratégie prudente.

Soutien au dollar canadien et stratégies de négociation

À l’autre bout de la paire, le dollar canadien bénéficie d’un solide soutien de la remontée des prix de l’énergie. Le brut West Texas Intermediate (WTI) est remonté au-dessus de 80 $ US le baril, porté par un regain de tensions géopolitiques dans le détroit d’Hormuz. Historiquement, un prix du pétrole maintenu au-dessus de ce seuil a été fortement corrélé à un huard plus fort, ce qui représente un vent de face important pour le taux de change USD/CAD.

Nous reconnaissons que la Banque du Canada a déjà amorcé son propre cycle d’assouplissement, ayant abaissé son taux directeur de 25 points de base le mois dernier à 4,75 %. Toutefois, le marché semble pour l’instant accorder davantage de poids au virage plus accommodant de la Réserve fédérale américaine. La divergence des surprises économiques — les données américaines s’affaiblissant davantage que prévu — demeure actuellement le principal moteur de l’orientation de la paire.

Compte tenu de ces forces contradictoires, nous anticipons que la volatilité accrue sera une caractéristique clé du marché. Les traders pourraient envisager des stratégies d’options comme les straddles s’ils s’attendent à un mouvement marqué sans être certains du moment exact, même si notre scénario central demeure baissier. Nous surveillerons de près le prochain rapport sur l’inflation au Canada, à la recherche de tout signal susceptible de modifier la trajectoire de la Banque du Canada et de redonner de l’élan à la paire.

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