USD/CAD est demeuré sous pression pour une troisième séance mardi, se négociant autour de 1,3930 et évoluant près d’un creux de deux mois, même si le mouvement manquait d’un nouvel élan alors que le dollar américain est resté ferme à l’approche de la publication, mercredi, de l’indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis. L’attention des opérateurs demeure centrée sur les perspectives de taux de la Réserve fédérale (Fed), l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 50 % d’une hausse lors de la réunion de septembre. L’agenda canadien est léger cette semaine, ce qui rend la paire davantage exposée aux mouvements des matières premières et au positionnement de marché plus large, à l’approche des données d’inflation canadiennes attendues la semaine prochaine.
Les marchés pétroliers ont été volatils, l’attention se tournant vers le détroit d’Ormuz et un arrangement proposé impliquant l’Iran et Oman, tandis que le ministère des Affaires étrangères du Qatar a indiqué que les discussions avaient atteint un stade avancé. Le West Texas Intermediate (WTI) s’échangeait près de 81,50 $ après un sommet intrajournalier à 83,57 $, et affichait une hausse de plus de 5 % sur la semaine — un facteur clé pour le dollar canadien compte tenu du rôle du Canada comme important exportateur de brut. TD Securities s’attend à ce que la Banque du Canada maintienne son taux à 2,25 % jusqu’en 2026, avant de revenir à 2,75 % l’an prochain, avec des hausses de 25 pdb prévues en janvier et en mars 2027; la firme a aussi indiqué que le pétrole s’est « largement normalisé » après être passé au-dessus de 100 $/baril, tout en situant l’IPC global près du haut de la fourchette cible de 1 à 3 %.
Se positionner pour la volatilité avant l’IPC américain
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en prévision d’une volatilité accrue avant la publication de l’IPC américain de demain. Historiquement, un écart de seulement 0,1 % par rapport au consensus sur l’IPC de base aux États-Unis déclenche un mouvement immédiat moyen de 40 pips sur la paire USD/CAD. L’utilisation de straddles ou de strangles à court terme nous permettra de capter ces cassures abruptes et soudaines, quel que soit le chiffre final de l’inflation.
Avec un brut WTI volatil autour de 81,50 $, toute avancée dans les discussions géopolitiques Iran–Oman pourrait rapidement ramener les prix du pétrole vers la zone des 75 $. Comme le dollar canadien est très sensible aux exportations énergétiques, cette baisse potentielle du brut représente un risque baissier majeur pour la devise. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) USD/CAD près du prix d’exercice (near-the-money) afin de protéger les portefeuilles contre un revirement soudain des marchés pétroliers.
Divergence des taux d’intérêt et stratégies de négociation
Il faut aussi examiner les perspectives de taux, où l’on s’attend largement à ce que la Banque du Canada maintienne son taux à 2,25 % pour le reste de 2026. Il s’agit d’un scénario très prudent comparativement à la Réserve fédérale américaine, pour laquelle les marchés intègrent actuellement une probabilité de 50 % d’une hausse de taux en septembre. Pour tirer parti de cet élargissement de l’écart de rendement, nous devrions privilégier des calendar bull spreads à longues ailes sur l’USD/CAD.
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