USD/CAD évoluait près de 1,3835 mardi, en baisse de 0,07 %, alors que la faiblesse des deux devises laissait la paire sans direction claire. Le WTI a reculé de 3,35 % à environ 81,75 $ après que le président Donald Trump eut déclaré que la marine américaine avait retiré ou détruit toutes les mines dans les eaux internationales du détroit d’Ormuz, ce qui a atténué les craintes liées aux risques d’approvisionnement et réduit la prime géopolitique. La baisse du prix du pétrole a pesé sur le dollar canadien, mais le billet vert s’est aussi affaibli dans un climat plus propice au risque, l’indice DXY cédant 0,05 % à environ 98,95. Les données américaines ont offert un soutien limité : l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé à 89,4 en août, contre 90,2 (révisé) en juillet, tandis que l’ADP NER Pulse indiquait des gains moyens de 11,75 k emplois par semaine dans le secteur privé sur les quatre semaines se terminant le 8 août, contre 9,5 k auparavant.
Le Canada a ajouté une dimension de politique commerciale en annonçant des droits de douane de représailles sur environ 20 G$ de biens américains à compter du 8 septembre, couvrant quelque 700 produits taxés à 15 %, 25 % ou 50 %, en parallèle d’un programme de soutien de 7,5 G$ CA. Sur le plan technique, l’USD/CAD se négociait à 1,3836, sous la résistance de tendance baissière près de 1,3858 et sous les moyennes mobiles simples (SMA) de 200 jours et de 100 jours, à environ 1,3843 et 1,3914, avec un RSI près de 37. La résistance est identifiée à 1,4000, tandis que le soutien se situe autour de 1,3732 et 1,3550; la Banque Scotia évoquait une estimation de juste valeur à 1,3842.
Volatilité attendue et positionnement de négociation autour de l’échéance tarifaire
À l’approche de l’échéance du 8 septembre pour l’imposition des droits de douane de représailles, nous nous attendons à une hausse marquée de la volatilité pour la paire USD/CAD. Historiquement, les grands différends commerciaux entre les États-Unis et le Canada — comme les annonces tarifaires de 2018 — ont provoqué des mouvements rapides pouvant atteindre 4 % sur la paire. Les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à cette échéance en privilégiant des options à court terme plutôt que de conserver des positions au comptant à long terme.
Le dollar canadien conserve une forte corrélation historique d’environ 0,70 avec le pétrole brut WTI, qui vient de chuter de plus de 3 % à environ 81,75 $. Comme le huard ne semble pas encore avoir pleinement intégré cette baisse soudaine des prix du pétrole, nous voyons une occasion d’acheter des options d’achat (calls) USD/CAD à court terme. Cette stratégie permet de capter l’effet retardé de la pression baissière sur le dollar canadien tout en limitant le risque si les prix du pétrole rebondissent brusquement.
Stratégies techniques et de volatilité pour l’USD/CAD
Actuellement, l’USD/CAD demeure plafonné sous des niveaux techniques de résistance clés, notamment sa moyenne mobile de 200 jours à 1,3843 et la ligne de tendance descendante à 1,3858. Avec un indice de force relative (RSI) à un faible 37, l’élan haussier immédiat est clairement absent. On peut tirer parti de cette fourchette limitée en vendant des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) au-dessus de 1,3900 afin d’encaisser une prime pendant que la paire consolide.
La volatilité implicite à 30 jours des options USD/CAD oscille généralement autour de 6,2 %, mais nous anticipons une hausse à mesure que la date de mise en œuvre des tarifs en septembre approche. Pour exploiter cette hausse attendue de la volatilité, nous recommandons d’acheter des straddles ou des strangles afin de profiter d’une cassure marquée dans l’une ou l’autre direction. Cette approche évite d’avoir à choisir un biais directionnel dans un marché actuellement tiraillé par des données économiques contradictoires.
L’essoufflement de la confiance des consommateurs américains, tombée à 89,4 en août, limite le dollar américain et empêche une cassure haussière franche. Parallèlement, le fait que les employeurs privés américains ajoutent en moyenne 11,75 k emplois par semaine protège le billet vert contre une baisse trop prononcée. En utilisant des stratégies de spreads, il est possible de composer avec cet environnement économique mitigé sans adopter un biais directionnel trop marqué.
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