L’or a interrompu sa progression mardi après avoir touché un sommet de deux mois à 4 435 $ durant la séance asiatique, l’évolution des prix suivant les mouvements du pétrole et leurs implications pour la trajectoire des taux de la Réserve fédérale. Le XAU/USD évoluait autour de 4 397 $ après un creux intrajournalier à 4 356 $, tandis que le West Texas Intermediate (WTI) a reflué depuis ses sommets vers environ 80,80 $, tout en demeurant en hausse de plus de 5 % sur la semaine. Le Qatar a indiqué que les discussions entre l’Iran et Oman sur la réouverture du détroit d’Ormuz étaient à un stade avancé et avaient reçu des commentaires positifs, mais l’Iran a affirmé que la voie resterait fermée à moins que les États-Unis ne répondent à des exigences incluant des réparations de guerre, l’allègement des sanctions, la libération d’avoirs gelés, la fin des menaces militaires et la levée d’un blocus naval; le président Donald Trump a aussi exigé une compensation dans une publication Truth Social lundi.
Les marchés n’ont réduit que brièvement leurs anticipations de hausse des taux de la Fed après des données de juillet sur les emplois non agricoles (NFP) plus faibles que prévu, avant de se recentrer sur le risque d’inflation à mesure que le pétrole montait, l’outil FedWatch du CME indiquant une probabilité de 49 % d’une hausse en septembre. Le dollar américain (USD) est resté près de ses récents creux alors que les rendements des Treasuries demeuraient élevés, ce qui compliquait un rebond plus marqué de l’or, tandis que l’attention se tournait vers l’indice des prix à la consommation (IPC) de mercredi, avant l’indice des prix à la production (IPP) de jeudi, comme intrants du PCE. Sur le plan technique, l’or est demeuré au-dessus de la moyenne mobile simple (MMS) à 50 jours à 4 148 $ et se négociait autour de la MMS à 100 jours à 4 389 $; un RSI près de 66 et un ADX juste sous 30 suggéraient une tendance qui se modère, mais demeure directionnelle. La résistance se situait à 4 389 $ et 4 435 $, tandis que les niveaux de soutien étaient à 4 351 $, 4 285 $, 4 238 $ et 4 148 $.
Dérivés sur l’or : stratégies de volatilité avant des données d’inflation clés
Alors que l’or fait du surplace près de 4 397 $ après avoir touché un sommet de deux mois à 4 435 $, nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue au cours des prochains jours. La publication américaine de l’IPC mercredi et celle de l’IPP jeudi sont des catalyseurs cruciaux qui devraient probablement déclencher de fortes oscillations de prix. Historiquement, la volatilité implicite des options sur l’or tend à grimper de 15 % à 20 % juste avant des données majeures d’inflation, ce qui rend les stratégies simples de vente de prime très risquées en ce moment.
Il faut surveiller de près le secteur de l’énergie, puisque le brut West Texas Intermediate (WTI) a bondi de plus de 5 % cette semaine pour se négocier autour de 80,80 $. Si les négociations sur le détroit d’Ormuz échouent et que le pétrole franchit 85 $, la hausse des anticipations d’inflation pourrait faire monter les probabilités d’une hausse des taux en septembre bien au-delà des 49 % actuels. Dans ce contexte, nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers à l’achat (bull call spreads) sur le pétrole ou d’acheter des options de vente (puts) de protection sur l’or afin de se couvrir contre un virage soudainement plus restrictif de la Fed.
Sur le plan technique, l’or oscille autour de sa moyenne mobile simple à 100 jours de 4 389 $, tandis que le RSI se situe près d’un niveau élevé à 66. Comme l’élan demeure haussier mais vulnérable à une consolidation à court terme, nous privilégions l’achat de straddles afin de tirer parti d’une cassure au-dessus de 4 435 $ ou d’une baisse sous le soutien de 4 351 $. Cette stratégie non directionnelle permet de profiter de l’expansion marquée des prix qui suit habituellement des face-à-face géopolitiques à forts enjeux.
Se positionner pour des replis et une poursuite haussière
Au cours des prochaines semaines, le plancher structurel à la MMS à 50 jours de 4 148 $ devrait agir comme un important filet de sécurité pour les haussiers sur l’or. Si les données d’inflation ressortent plus faibles que prévu, en ligne avec les 0,20 % anticipés pour l’IPC de base, la pression sur la Fed s’atténuera et les rendements devraient reculer. Nous suggérons d’accumuler des options d’achat (calls) à plus longue échéance sur de légers replis vers le niveau de 4 285 $, afin de se positionner pour une éventuelle poursuite de la hausse.
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