L’or (XAU/USD) a prolongé sa progression pour une deuxième séance, s’échangeant autour de 4 103 $ US l’once troy durant les heures asiatiques lundi. Le mouvement fait suite à une forte chute des prix du pétrole, qui a atténué les craintes d’inflation et la perspective de taux d’intérêt plus élevés, après une pause de fin de semaine dans les hostilités militaires entre les États-Unis et l’Iran.
L’attention se tourne maintenant vers un calendrier chargé d’événements macroéconomiques et de décisions de politique monétaire susceptibles d’accroître la volatilité. Les marchés évaluent les décisions des banques centrales — Réserve fédérale (Fed), Banque d’Angleterre (BoE) et Banque du Japon (BoJ) — ainsi que des données majeures, notamment le PIB américain et l’inflation PCE de base aux États-Unis, en plus des publications de l’IPC en zone euro et en Australie. Sur le plan géopolitique, les États-Unis ont suspendu tard vendredi leur campagne de bombardements de deux semaines contre l’Iran, et Téhéran s’est abstenu, pour une deuxième nuit consécutive, de frapper en représailles les alliés moyen-orientaux de Washington. Reuters a aussi rapporté que l’Iran maintient une politique de « attaque pour attaque », ce qui laisse entendre que les opérations seraient mises en pause si les frappes américaines cessent.
Stratégies pour les opérateurs de produits dérivés en période de volatilité
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à des mouvements brusques alors que l’or oscille près du seuil historique de 4 103 $ US l’once troy. La pause soudaine des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a fait reculer les prix du pétrole, mais ce répit temporaire pourrait s’inverser rapidement si les négociations s’enlisent. Pour se couvrir contre ces revirements géopolitiques, nous recommandons d’utiliser des options à court terme afin de capter des ajustements rapides des prix sans s’engager sur une direction à long terme.
Avec la Réserve fédérale, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon toutes en réunion cette semaine, l’incertitude entourant la politique monétaire est à son comble. Les données à venir sur le PIB américain et l’inflation PCE de base devraient largement dicter si les grandes banques centrales maintiennent les taux ou les abaissent, ce qui influencera directement l’attrait de l’or en termes de rendement. Nous suggérons de mettre en place des stratégies de volatilité longue, comme des straddles, afin de profiter d’une cassure attendue, peu importe le sens dans lequel tomberont les données.
Schémas historiques de volatilité et indications de négociation
Historiquement, l’or a tendance à enregistrer des variations hebdomadaires moyennes de 3 % à 5 % lors des semaines où plusieurs banques centrales rendent des décisions. En examinant des semaines macroéconomiques similaires à fort enjeu au cours des deux dernières années, la volatilité implicite des options sur l’or a régulièrement bondi de plus de 20 % juste avant les annonces de la Fed. Nous estimons que se positionner pour une hausse de l’indice de volatilité de l’or (GVZ) constitue actuellement une opération à forte probabilité.
Pour les opérateurs de contrats à terme, il sera crucial de maintenir des ordres stop serrés juste sous le niveau de soutien de 4 050 $ afin de gérer le risque de baisse au cours des prochaines semaines. Si les rapports sur l’inflation ressortent plus élevés que prévu, l’or pourrait subir une correction technique rapide vers sa moyenne mobile à 50 jours. À l’inverse, nous nous attendons à ce que tout signe de virage accommodant de la part des banques centrales mondiales déclenche une vague massive d’achats de momentum vers le niveau de 4 200 $.
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