Le sentiment de risque s’est amélioré en début de semaine, porté par l’espoir de progrès au Moyen-Orient, mais l’élan s’est essoufflé faute de détails concrets sur un éventuel accord. L’or a trouvé un soutien après être passé brièvement sous les 4 000 $, tandis que l’action SpaceX a chuté de 13 % en raison de dépenses d’investissement plus élevées que prévu, même si la direction a maintenu une trajectoire jugée encourageante. Sur le marché des changes, le Trésor américain est intervenu pour soutenir le JPY pour la première fois מאז le séisme de 2011; selon des informations de presse, il aurait vendu de l’EURJPY en utilisant les avoirs relativement modestes en euros du Exchange Stabilization Fund, plutôt que d’agir via l’USDJPY — une démarche qualifiée d’inédite. Une note de Camp David évoquait un achat de JPY de 5 à 10 G$, et certains संकेत laissent croire que le ministère des Finances (MOF) du Japon a acheté environ 37 G$ lors de la dernière opération; toutefois, la moitié du mouvement de la semaine dernière sur l’USDJPY s’est depuis inversée, malgré une coordination confirmée avec les États-Unis et la Corée.
Le pétrole a progressé durant la nuit, l’incertitude persistant quant à la réouverture du détroit d’Hormuz, tandis que les obligations ont reculé à mesure que les anticipations de taux se réajustaient. L’agenda de la semaine prochaine comprend la décision de la RBA mardi, après le statu quo du mois dernier qui avait suivi trois hausses consécutives, et l’IPC américain mercredi, où l’inflation globale devrait ralentir à 3,4 % contre 3,5 %. La saison des résultats aux États-Unis s’amenuise, Cisco, CoreWeave et JD.com figurant parmi les publications restantes, tandis que le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) est attendu ce soir.
Stratégies de négociation dans un contexte de vents contraires géopolitiques et macroéconomiques
Nous conseillons aux opérateurs de dérivés de tirer parti de la cyclicité hebdomadaire actuelle en achetant les actifs risqués le lundi et en prenant des profits le jeudi. Ce schéma s’explique par des inquiétudes géopolitiques récurrentes durant les week-ends au Moyen-Orient, qui ne se matérialisent généralement pas au début de la semaine. Pour ceux qui s’intéressent aux valeurs refuges, la récente cassure de l’or au-dessus du seuil de 4 000 $ démontre que l’achat sur repli demeure une stratégie très payante, à mesure que sa corrélation avec les actifs risqués se décorrèle.
Nous recommandons la prudence sur le yen japonais, malgré l’intervention conjointe sans précédent où les États-Unis auraient vendu de l’EUR/JPY pour soutenir la devise. Bien que le ministère des Finances du Japon ait mobilisé environ 37 G$ lors de sa dernière tentative, l’historique montre que des interventions limitées renversent rarement des forces macroéconomiques de long terme, comme les différentiels de taux d’intérêt. Comme l’USD/JPY a déjà récupéré la moitié de ses pertes post-intervention, il faut s’attendre à une volatilité accrue et attendre une coordination officielle de la BCE avant de prendre des positions haussières importantes sur le yen.
Perspectives macroéconomiques et positionnement sectoriel
En vue de la semaine prochaine, il faut se préparer à des publications macroéconomiques clés, à commencer par la décision de taux de la Banque de réserve d’Australie mardi, où un statu quo est largement anticipé. Mercredi, l’attention se déplacera vers la publication cruciale de l’IPC américain, alors que l’inflation globale devrait ralentir de 3,5 % à 3,4 %. Les traders devraient se positionner en vue d’un possible soulagement des marchés actions si les données d’inflation confirment ces attentes plus modestes, ce qui apaiserait davantage les craintes liées aux taux.
Dans le secteur de l’énergie, nous recommandons de conserver des positions longues sur le pétrole brut (USOIL), l’incertitude persistante entourant la fermeture du détroit d’Hormuz maintenant les primes de risque à des niveaux élevés. Par ailleurs, l’essoufflement de la saison des résultats aux États-Unis — avec les rapports de Cisco, CoreWeave et JD.com — offre des occasions plus sélectives sur les dérivés actions. Nous suggérons également de surveiller les titres à forte croissance comme SpaceX, dont la récente baisse de 13 % attribuable à d’importantes dépenses d’investissement illustre la sensibilité du marché à la hausse des coûts, malgré des perspectives de long terme jugées optimistes.
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