Les prix de l’or ont fléchi et sont brièvement passés sous les 4 000 $ US l’once troy pour la première fois depuis le début novembre, avant de se redresser. Ce mouvement survient alors que des données américaines solides et une rhétorique restrictive (« hawkish ») de la Réserve fédérale maintiennent les attentes d’un resserrement monétaire, ce qui continue de peser sur le métal jaune.
L’indicateur d’inflation privilégié par la Fed, basé sur la consommation personnelle, a augmenté en mai comme prévu, à un peu plus de 4 %, atteignant son plus haut niveau en trois ans. Comme la croissance devrait demeurer robuste, les attentes de hausses de taux persistent, même si l’attention se tourne maintenant vers le rapport sur l’emploi américain de vendredi prochain : un résultat simplement solide et une création d’emplois plus lente pourraient atténuer les craintes liées aux taux d’intérêt et contribuer à stabiliser la récente tendance baissière de l’or.
Affaiblissement du prix de l’or et positionnement du marché
Nous voyons un environnement difficile pour l’or, les prix ayant récemment cassé le niveau de soutien clé de 4 000 $ avant un léger rebond. Cette faiblesse est alimentée par les spéculations entourant d’autres hausses de taux de la Fed, un sentiment renforcé par la lecture de l’inflation PCE de mai à 4,1 %. Les données du CME Group montrent une hausse marquée des positions vendeuses sur les contrats à terme sur l’or, ce qui reflète ce biais baissier.
Impact du marché du travail et stratégies de négociation
Tous les regards se tournent maintenant vers le rapport sur le marché du travail américain attendu vendredi prochain, le 3 juillet 2026. Nous croyons qu’un ralentissement de la création d’emplois pourrait réduire les inquiétudes du marché concernant de nouvelles hausses de taux. Un chiffre des emplois non agricoles (NFP) inférieur au consensus de 190 000 indiquerait un refroidissement de l’économie, ce qui pourrait amener la Fed à mettre sur pause son ton restrictif.
Étant donné le potentiel de stabilisation plutôt que d’un rebond marqué, nous envisageons de vendre des options de vente (« puts ») hors du cours (« out-of-the-money ») sur les contrats à terme sur l’or, avec échéance en juillet ou en août. La volatilité implicite élevée à l’approche du rapport sur l’emploi rend cette stratégie attrayante pour encaisser une prime. L’objectif est de profiter si l’or cesse simplement de reculer et se négocie à l’horizontale ou en légère hausse.
Historiquement, l’or a affiché une forte corrélation inverse avec le dollar américain à la suite de rapports NFP plus faibles que prévu. Par exemple, lors des craintes de ralentissement économique à la fin de 2023, des données d’emploi plus molles ont régulièrement précédé d’importants rallyes de l’or, à mesure que les attentes de taux étaient revues à la baisse. Nous nous attendons à une réaction similaire, quoique possiblement plus modérée, si la création d’emplois déçoit la semaine prochaine.
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