L’or a rebondi après un creux de quatre semaines et s’est négocié au-dessus de 4 320 $ durant la séance européenne, aidé par un léger repli du dollar américain. Le potentiel de hausse est toutefois demeuré limité, car la remontée du pétrole brut — qui a atteint son plus haut niveau depuis le 24 juillet — a ravivé les craintes d’inflation et a maintenu des attentes biaisées vers une hausse de taux de la Réserve fédérale américaine en septembre. Le contexte géopolitique a aussi soutenu le billet vert en tant que valeur refuge, ce qui a pesé sur le métal jaune, qui ne rapporte pas d’intérêt, tandis qu’une vente massive mondiale d’obligations a propulsé le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à son plus haut niveau depuis janvier 2025.
Les tensions se sont intensifiées après des frappes américaines près de l’île de Larak, dans le détroit d’Ormuz, dimanche — décrites comme les premières depuis la fin juillet —, suivies d’autres opérations américaines rapportées par le CENTCOM contre des cibles des Gardiens de la révolution (IRGC) et d’attaques iraniennes de missiles et de drones visant des intérêts liés aux États-Unis à Bahreïn, au Koweït et en Jordanie, mercredi. Société Générale a signalé une vulnérabilité sur la partie longue de la courbe américaine et a indiqué que les rendements des 10 ans pourraient se diriger vers 5 %. Les marchés attendent le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi. Sur le plan technique, le MACD demeure négatif sous zéro et le RSI se situe près de 44; les niveaux de soutien incluent la MME 200 jours autour de 4 276 $, puis 4 236 $, 4 111 $ et 3 952 $, tandis que les résistances se trouvent à 4 324 $, 4 412 $ et 4 521 $.
Rebond fragile de l’or dans un contexte d’incertitude géopolitique
Nous assistons actuellement à un rebond technique temporaire de l’or, avec le XAU/USD qui oscille juste au-dessus de 4 320 $ alors que le dollar américain subit un léger repli. Toutefois, nous estimons que cette reprise demeure fragile, car l’escalade des conflits au Moyen-Orient a propulsé les prix du pétrole à des sommets de plusieurs mois, ravivant les craintes d’inflation. Ce contexte macroéconomique alimente les anticipations d’une hausse de taux de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci, ce qui devrait vraisemblablement plafonner toute hausse marquée du métal précieux.
Pour mettre les choses en perspective, la vente massive mondiale d’obligations a poussé le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans à ses plus hauts niveaux depuis janvier 2025, et de grandes institutions évoquent une trajectoire vers le seuil de 5 %. Historiquement, lorsque le 10 ans s’approchait de 5 % — comme à la fin de 2023 —, les actifs sans rendement comme l’or subissaient d’importantes liquidations. Nous conseillons donc aux traders de produits dérivés d’éviter d’acheter les replis et plutôt de se préparer à une pression baissière supplémentaire.
Positionnement et stratégie de négociation pour l’or
Nous suggérons d’envisager des bear put spreads à court terme ou des positions vendeuses directes sur les contrats à terme sur l’or si les prix rebondissent vers les résistances immédiates à 4 324 $ et 4 412 $. Une cassure confirmée sous la moyenne mobile exponentielle (MME) 200 jours à 4 276 $ ouvrirait la voie à une baisse rapide vers le soutien à 4 236 $. À l’inverse, les options d’achat (calls) devraient être utilisées uniquement comme couvertures à court terme, plutôt que comme paris directionnels pour le moment.
Avec la publication très attendue du rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) prévue ce vendredi, nous nous attendons à une hausse marquée de la volatilité. Les traders devraient surveiller de près la réaction après l’annonce, car des données d’emploi robustes devraient conforter le ton restrictif (hawkish) de la Fed et déclencher une vente marquée. Nous recommandons d’attendre que ce premier mouvement dicté par les données se dissipe avant de réinitier des positions vendeuses à des niveaux plus avantageux.
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