L’or a poursuivi son repli mardi, testant les 4 050 $ après avoir glissé depuis un sommet au-delà de 4 100 $, l’attention se tournant vers la réunion de deux jours de la Réserve fédérale, qui débute plus tard en séance. Le dollar américain est demeuré ferme près de sommets de trois semaines, alors que les attentes de hausses de taux se renforçaient : les marchés évaluent à environ 38 % la probabilité d’un mouvement de 25 points de base en juillet, contre 16 % il y a une semaine, ainsi qu’à 81 % la probabilité d’une hausse en septembre, selon l’outil FedWatch du CME Group. Ces attentes ont éclipsé le soulagement découlant du recul des prix du pétrole et la diminution des craintes d’inflation après une pause dans le conflit États-Unis–Iran, tandis qu’une vente massive dans le secteur des fabricants de puces en Asie a aussi soutenu le dollar.
Sur le graphique quotidien, le XAU/USD s’établissait à 4 047,22 $, se négociant sous la MME (SMA) à 21 jours à 4 070,45 $, ainsi que sous les MMEs à 50, 100 et 200 jours, regroupées entre environ 4 213 $ et 4 493 $. Le momentum demeure modéré, avec un RSI (14) à 44,99, et une « croix baissière » confirmée après que la MME à 100 jours a clôturé sous la MME à 200 jours le 22 juillet. Des niveaux de résistance sont observés à 4 070,45 $, puis 4 212,98 $, suivis de 4 458,42 $ et 4 492,57 $.
Perspectives pour les traders de produits dérivés dans un contexte de vigueur du dollar et de hausse des rendements
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite du repli à court terme de l’or, alors que le dollar américain conserve une dynamique haussière solide. Avec le billet vert près de sommets de trois semaines et le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans qui remonte vers 4,35 %, le lingot, qui ne rapporte pas d’intérêt, subit une pression marquée. Historiquement, lorsque l’indice du dollar américain progresse de plus de 1,5 % sur une courte période, les volumes de dérivés sur l’or se déplacent généralement fortement vers des options de vente (puts) à caractère baissier.
Le bond soudain des attentes de hausse de taux en juillet à 38 % — contre seulement 16 % la semaine dernière — implique qu’il faut se préparer à une volatilité accrue. Compte tenu de ce virage plus restrictif, l’achat d’options de vente à courte échéance, avec des prix d’exercice visant le niveau psychologique de soutien à 4 000 $, offre un montage tactique intéressant. Nous recommandons d’utiliser des écarts baissiers sur options de vente (bear put spreads) afin d’atténuer les coûts de prime élevés associés à la décision imminente de la Réserve fédérale sur les taux d’intérêt.
Configuration technique, gestion du risque et opérations tactiques
Sur le plan technique, la récente « croix baissière » du 22 juillet, où la moyenne mobile à 100 jours est passée sous la moyenne à 200 jours, confirme que les vendeurs gardent nettement le contrôle. Nous pouvons tirer parti de cette tendance en vendant des options d’achat (calls) près de la moyenne mobile simple à 21 jours de 4 070 $, qui agit désormais comme un plafond strict. Tout rebond correctif vers cette zone de résistance devrait être considéré comme une occasion de choix pour établir de nouvelles positions vendeuses sur le marché des contrats à terme.
Même si l’apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient a retiré une partie de la prime de sécurité sur les matières premières, des données macroéconomiques inattendues pourraient encore déclencher de brusques rallyes de couverture de positions courtes. Afin de protéger nos portefeuilles, nous devons maintenir des ordres stop-loss rigoureux juste au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, à 4 213 $. Équilibrer ces stratégies baissières sur l’or avec des positions acheteuses sur le USD nous aidera à naviguer dans cet environnement de taux d’intérêt heurté au cours des prochaines semaines.
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