L’or a reculé depuis la zone des 4 700 $ durant la séance nord-américaine, le XAU/USD s’établissant à 4 641 $, en baisse de 0,2 %, alors que les acheteurs n’ont pas réussi à reprendre ce seuil psychologique. L’action des prix s’est stabilisée, mais l’élan s’est refroidi, l’indice de force relative (RSI) étant signalé en zone de surachat. Le soutien géopolitique s’est aussi atténué après que deux responsables américains ont confirmé des informations voulant que la marine américaine ait dégagé le dispositif de séparation du trafic dans le détroit d’Ormuz, selon Axios, ce qui a tempéré la demande de valeur refuge.
Les données américaines ont été mitigées. La moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP a augmenté à 11,75 k, contre 9,5 k, tandis que les permis de construire ont progressé de 4,3 % en juillet à 1,433 million après le recul de -2,6 % en juin, ce qui contrastait avec des estimations de hausse de 5 %. La confiance des consommateurs du Conference Board s’est établie à 90,2, conformément aux attentes (90,2). La tarification des taux indiquait 43 % de probabilités d’une hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale en septembre et 57 % pour un statu quo, selon Prime Terminal, à l’approche du Core PCE, des commandes de biens durables, du PIB et des demandes initiales d’assurance-chômage, en plus d’une allocution à Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh. Sur les graphiques, le soutien se situe à 4 600 $, puis la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 519 $ et 4 500 $, avec la SMA à 100 jours à 4 379 $; la résistance demeure à 4 700 $, puis 4 764 $, 4 800 $ et 5 000 $.
Contexte technique et géopolitique
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une correction à court terme de l’or, alors que l’actif recule du plafond des 4 700 $ vers 4 641 $. Avec l’apaisement des tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz et le RSI quotidien qui se replie depuis la zone de surachat au-dessus de 70, la trajectoire de moindre résistance est actuellement orientée à la baisse. Historiquement, lorsque le RSI de l’or repasse sous le seuil de 70 après une forte envolée, le métal précieux connaît souvent un retour rapide à la moyenne de 3 % à 5 %.
Pour tirer parti de cet élan baissier à court terme, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) hors du cours visant le niveau de soutien clé à 4 600 $. Autrement, les traders peuvent mettre en place des écarts d’options d’achat baissiers (bear call spreads) avec le strike supérieur fixé juste au-dessus de 4 700 $ afin d’encaisser la prime de façon plus sécuritaire. Si le plancher des 4 600 $ cède, nous anticipons une glissade rapide vers la moyenne mobile simple à 200 jours, actuellement située à 4 519 $.
Stratégies de négociation et gestion du risque
Nous devons aussi nous préparer à une poussée de volatilité avant la publication de la mesure d’inflation Core PCE et le premier discours du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole. Les marchés de dérivés intègrent actuellement une probabilité de 57 % que les taux d’intérêt demeurent inchangés en septembre, laissant un risque non négligeable de 43 % de surprise plus restrictive. Cette tarification serrée rend les stratégies de volatilité acheteuse, comme l’achat de straddles à court terme, particulièrement attrayantes.
Pour les traders de contrats à terme, nous conseillons de conserver des positions vendeuses tactiques avec des ordres stop-loss serrés fixés juste au-dessus de 4 710 $. De récentes données boursières montrent que l’intérêt ouvert total sur les contrats à terme sur l’or a gonflé d’environ 8 % au cours du dernier mois, ce qui indique un marché fortement à effet de levier, vulnérable à des liquidations soudaines. Tant que l’or ne parvient pas à reprendre solidement le niveau des 4 700 $ sur la base d’une clôture quotidienne, nous croyons que vendre les rebonds demeure l’approche la plus judicieuse pour les prochaines semaines.
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