Les prix de l’or ont reculé mardi en séance américaine après avoir inscrit un nouveau sommet de trois mois à 4 697 $, puis glissé vers 4 635 $ après un creux intrajournalier à 4 618 $. Un dollar américain plus ferme a pesé sur le métal libellé en USD, l’indice du dollar s’établissant autour de 99,02 après avoir touché 98,56 la semaine dernière, son plus bas niveau depuis le 14 mai. Le repli fait suite au récent rallye qui a propulsé l’indice de force relative (RSI) en zone de surachat, même si le contexte général continue de soutenir le lingot.
Les flux vers les fonds négociés en Bourse adossés à l’or sont demeurés favorables : selon des données du World Gold Council, les FNB aurifères mondiaux ont enregistré des entrées de 3,52 G$ US, l’équivalent de 23,6 tonnes, portant les entrées depuis le début de l’année à 21,34 G$ US, soit 116,1 tonnes. Sur les marchés de taux, TD Securities a évoqué des achats de bons du Trésor américain qui pourraient augmenter jusqu’à 8 G$ US entre le 9 septembre et le 4 novembre. Ailleurs, la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP a progressé à 11,75 k contre 9,5 k, tandis que le WTI reculait de près de 3,5 % sur la séance. D’un point de vue technique, le prix évolue au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours, regroupées entre 4 185 $ et 4 520 $; la résistance se situe près de 4 700 $, puis 4 850 $, avec des appuis à 4 520 $, 4 379 $, 4 186 $ et 4 000 $.
Stratégies de négociation pour le repli de l’or
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de chercher à tirer parti du léger repli actuel de l’or comme d’une excellente occasion d’achat, plutôt que comme d’un signal de renversement structurel de tendance. Bien que le métal ait légèrement reculé de son récent sommet de trois mois à 4 697 $ vers 4 635 $ en raison de prises de profits, la dynamique haussière sous-jacente demeure extrêmement solide. Nous devrions envisager des stratégies d’options à court terme, comme des écarts haussiers (bull call spreads), afin de profiter de cette baisse temporaire avant la prochaine impulsion.
Le contexte macroéconomique est très favorable, notamment avec le plan du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, visant à porter les achats de titres du Trésor à 8 G$ US entre le 9 septembre et le 4 novembre afin de contenir les rendements à long terme. Cette injection massive de liquidités ravive déjà les craintes d’une dépréciation du dollar, un scénario qui, historiquement, dirige les capitaux vers les actifs tangibles. Nous recommandons de prendre des positions longues sur les contrats à terme sur l’or afin d’anticiper cette vague de liquidité à venir.
Flux institutionnels et perspectives de volatilité
Les récentes données du World Gold Council confirment que l’argent institutionnel appuie vigoureusement ce rallye, les FNB aurifères mondiaux ayant attiré 3,52 G$ US d’entrées nettes rien que la semaine dernière. Cela porte les entrées depuis le début de l’année à un impressionnant 21,34 G$ US, reflétant une demande forte et soutenue de la part des acheteurs européens et asiatiques. De tels flux de capitaux fournissent un plancher solide aux prix, rendant des corrections profondes peu probables.
Nous devons aussi nous préparer à une volatilité accrue dans les prochains jours, alors que les États-Unis lancent des sanctions contre l’Iran dans le cadre de l’opération « Operation Economic Outcast », alimentant la demande de valeurs refuge. Par ailleurs, tous les regards sont tournés vers l’allocution à venir du président de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole ce vendredi, qui pourrait déclencher des mouvements marqués sur les marchés. Les opérateurs de dérivés devraient recourir à des options sur volatilité, comme des straddles ou des strangles, afin de profiter de ces catalyseurs macroéconomiques imminents.
Sur le plan technique, l’or demeure nettement au-dessus de ses moyennes mobiles à 50, 100 et 200 jours, confirmant une tendance haussière bien établie. Même si le RSI quotidien près de 71 signale des conditions de surachat, nous nous attendons à ce que la résistance initiale à 4 700 $ soit franchie bientôt, ouvrant la voie vers 4 850 $. Nous conseillons de maintenir un biais acheteur de base, tout en plaçant des ordres stop de protection juste sous le niveau d’appui immédiat de 4 520 $.
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