L’or a reculé après avoir touché 4 700 $ tôt mardi et s’échangeait en dernier lieu près de 4 650 $, l’XAU/USD étant coté à 4 641 $, alors que des prises de profits ont suivi une pause dans la vente du dollar américain. Malgré tout, la faiblesse généralisée de l’USD a persisté, les marchés évaluant l’incertitude au Moyen-Orient et attendant les données d’inflation américaines. Les prix du pétrole ont baissé malgré de nouvelles sanctions américaines contre l’Iran, tandis que des déclarations sur le détroit d’Ormuz et des informations faisant état d’un regain de marge de manœuvre pour des pourparlers entre Washington et Téhéran ont alimenté le contexte de risque.
Du côté des données, la moyenne mobile sur 4 semaines de la variation de l’emploi ADP indiquait que les entreprises ont ajouté 11,750 k emplois par semaine au cours des quatre semaines se terminant le 8 août, comparativement à 9,5 k la semaine précédente. L’attention se tourne maintenant vers l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) : le PCE annuel s’établissait à 3,7 % en juin et le PCE de base à 3,3 %, les deux étant attendus inchangés — un profil susceptible d’influencer les anticipations quant à un ajustement de taux de la Réserve fédérale. Sur le plan technique, l’or se maintient au-dessus de la MMP (SMA) à 20 périodes à 4 616,76 $, tandis que les MMP à 100 et 200 périodes se situent à 4 385,67 $ et 4 220,21 $; le RSI évolue près de 64 sur le graphique 4 heures et au-dessus de 70 sur l’horizon quotidien, alors qu’une résistance au-delà de 4 700 $ ouvre la voie vers 4 730 $ et 4 800 $, et que des supports sont observés à 4 616,76 $, 4 385,67 $ et 4 220,21 $.
Stratégies sur options dans un contexte technique et macroéconomique
Alors que l’or gravite autour de 4 641 $ après un bref repli depuis le seuil de 4 700 $, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de profiter de ce creux temporaire pour bâtir des positions longues. Avec des indicateurs techniques comme la moyenne mobile à 20 périodes qui tient bon à 4 616,76 $, l’achat d’options d’achat (calls) sur de petites corrections constitue une stratégie très pertinente. Nous anticipons que l’élan haussier de fond ramènera les prix vers les zones cibles de 4 730 $ et 4 800 $ au cours des prochaines semaines.
Demande institutionnelle et tactiques de gestion du risque
Cette forte tendance haussière est soutenue par une demande institutionnelle robuste, les données du World Gold Council montrant que les banques centrales mondiales ont ajouté de façon constante des volumes importants à leurs réserves, achetant plus de 1 037 tonnes d’or par année ces dernières années. Même en cas d’accalmie géopolitique temporaire dans le détroit d’Ormuz, l’incertitude macroéconomique persistante maintient l’attrait du métal précieux. Il faudra suivre de près les prochaines données américaines d’inflation PCE, car toute surprise à la hausse au-delà du taux de base actuel de 3,3 % pourrait renforcer temporairement le dollar américain et offrir des points d’entrée à meilleur prix.
Pour gérer le risque, nous recommandons de couvrir ces paris haussiers avec des options de vente (puts) de protection structurées autour du support de 4 385 $. Bien que nous demeurions très confiants quant au rallye à long terme, une cassure sous le niveau immédiat de 4 616 $ pourrait déclencher un recul correctif rapide. Le recours à un écart haussier sur calls (bull call spread) permettra de capter la progression vers 4 800 $ tout en plafonnant clairement le capital à risque.
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