L’or (XAU/USD) a effacé ses gains plus tôt en séance au début des échanges américains jeudi et affichait peu de variation près de 4 589 $ après avoir touché un sommet intrajournalier à 4 643 $. Plus tôt cette semaine, il a atteint 4 697 $, son plus haut depuis le 14 mai, mais des données américaines d’inflation plus fermes ont maintenu l’attention sur la trajectoire des taux de la Réserve fédérale, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) demeurant au-dessus de la cible de 2 % de la Fed. Le dollar américain (USD) a modestement rebondi alors que les marchés penchaient vers un scénario de « taux plus élevés plus longtemps », et l’or — malgré son statut de couverture contre l’inflation — a reculé d’environ 1,40 % mercredi, les rendements plus élevés réduisant l’attrait d’un actif qui ne procure pas de rendement.
Les dernières publications du PCE, de l’IPC et de l’IPP indiquent que l’inflation n’accélère plus fortement, ce qui pourrait modérer les attentes d’une hausse immédiate des taux par la Fed; l’outil CME FedWatch estime la probabilité d’un maintien des taux en septembre à près de 62 %. Les données hebdomadaires sur le marché du travail américain ont aussi soutenu le billet vert, les demandes initiales d’assurance-chômage s’établissant à 203 000 contre 208 000 attendu, et un chiffre précédent de 207 000 (révisé à partir de 206 000). L’indice du dollar américain (DXY) se négociait autour de 99,22, prolongeant un rebond après des pressions liées aux plans du Trésor américain d’augmenter les rachats de titres à plus longue échéance. L’attention se tourne vers le président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole vendredi, tandis que les risques au Moyen-Orient persistent, le trafic maritime dans le détroit d’Hormuz n’étant pas encore revenu à la normale, malgré la mention par l’Iran et Oman d’une entente toujours en cours de négociation; le premier ministre du Qatar est à Téhéran jeudi. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure au-dessus de ses moyennes mobiles simples (MMS) à 50, 100 et 200 jours, avec un RSI au milieu des 60 et un MACD positif mais en perte de vitesse; la résistance se situe à 4 700 $ puis 4 900 $, tandis que des supports sont observés à proximité de la MMS 200 jours vers 4 525 $, la MMS 100 jours autour de 4 376 $, la MMS 50 jours près de 4 200 $, ainsi qu’à 4 000 $.
Stratégies sur produits dérivés et sentiment de marché
Nous suggérons aux opérateurs en produits dérivés de se préparer à une période de consolidation, alors que l’élan haussier de l’or ralentit près du niveau de 4 589 $. Étant donné que le marché intègre une probabilité de 62 % que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés en septembre, des positions acheteuses agressives pourraient faire face à des vents contraires à court terme. Nous recommandons de privilégier des stratégies de marché en range, comme les iron condors, afin de tirer parti de cette pause temporaire du rallye de l’or.
Avec l’intervention du président de la Fed, Kevin Warsh, au symposium de Jackson Hole demain et les tensions persistantes dans le détroit d’Hormuz, des pics de volatilité soudains sont très вероят. Pour se couvrir contre ce risque événementiel, nous privilégions l’achat de straddles à court terme afin de profiter de mouvements marqués des prix dans un sens comme dans l’autre. Historiquement, les grands discours des banques centrales à Jackson Hole ont déclenché des variations moyennes du prix de l’or de 1,5 % à 2 % dans les jours qui suivent immédiatement l’événement, ce qui rend attrayantes les stratégies axées sur l’achat de prime.
Supports, résistances et niveaux techniques
Pour les opérateurs de contrats à terme et d’options qui cherchent à acheter sur repli, la moyenne mobile simple à 200 jours près de 4 525 $ offre un plancher technique solide. Nous conseillons de vendre des options de vente (puts) hors du cours, à ce niveau de support de 4 525 $ ou légèrement en dessous, afin d’encaisser une prime tout en attendant une tendance plus claire. Si le prix casse sous ce plancher, la prochaine zone de support majeure se situe près de la moyenne mobile à 100 jours, à 4 376 $.
Le rebond de l’indice du dollar américain à 99,22, soutenu par des demandes hebdomadaires d’assurance-chômage solides à 203 000, laisse croire que le billet vert continuera de plafonner le potentiel haussier immédiat de l’or. Toutefois, la tendance haussière de fond pour l’or demeure intacte tant que le métal reste au-dessus de ses moyennes mobiles clés. Il faudra surveiller de près la résistance à 4 700 $, car une cassure nette au-dessus de cette barrière psychologique pourrait rapidement ouvrir la voie à une accélération vers 4 900 $.
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