L’or a reculé mercredi, alors que les attentes d’un resserrement supplémentaire de la Réserve fédérale ont soutenu le dollar américain et mis sous pression le métal non productif de rendement. Le XAU/USD s’échangeait autour de 4 305 $ en séance américaine, en baisse de 1,20 % sur la journée, tandis que la progression du dollar se poursuivait malgré le repli des prix du pétrole. L’indice du dollar américain (DXY) s’établissait près de 100,96, en hausse de 0,40 %, après avoir touché un sommet de deux mois à la suite de la décision de politique monétaire de la semaine dernière.
La Fed a relevé les taux de 25 pdb la semaine dernière, portant le taux des fonds fédéraux à 3,75 %–4,00 % et réaffirmant une cible d’inflation de 2 %, les projections pointant vers une hausse additionnelle d’ici la fin de l’année. L’outil CME FedWatch évalue à environ 53 % la probabilité d’une hausse en octobre. Du côté de l’énergie, le WTI a mis fin à une série de cinq séances consécutives de baisse, mais est demeuré près d’un creux de plus de deux semaines autour de 90 $, et le rendement des bons du Trésor à 2 ans s’établissait à 4,79 %, près de niveaux observés pour la dernière fois en 2024. Sur le plan technique, le XAU/USD teste la bande inférieure de Bollinger à 4 304 $, avec la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes à 4 350 $ comme première résistance; le RSI se situe près de 44 et l’ADX autour de 13, avec d’autres niveaux à 4 395 $, 4 450 $, 4 250 $ et 4 150 $.
Perspective technique baissière de l’or et stratégies de négociation
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une poursuite des pressions baissières sur l’or au cours des prochaines semaines, alors que l’indice du dollar américain évolue près de son sommet de deux mois à 100,96. Avec le XAU/USD qui teste un soutien clé à proximité de la bande inférieure de Bollinger autour de 4 305 $, le métal apparaît de plus en plus vulnérable à de nouvelles liquidations. Historiquement, l’or a de la difficulté lorsque les taux réels montent, et le rendement du Trésor américain à 2 ans à 4,79 % crée aujourd’hui un environnement très restrictif pour les actifs sans rendement.
Pour tirer parti de cet élan baissier, nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) à court terme avec un prix d’exercice visant le plancher de soutien horizontal de 4 250 $. Comme l’Average Directional Index est actuellement faible, autour de 13, ce qui signale une tendance peu vigoureuse, la vente d’écarts d’options d’achat (call spreads) hors du cours au-dessus de la résistance de 4 350 $ constitue aussi une stratégie intéressante de collecte de prime. Cette combinaison permet de capter des gains que l’or décroche rapidement ou qu’il consolide.
Moteurs macro, perspectives et couvertures
Avec des attentes de marché qui intègrent une probabilité de 53 % d’une hausse des taux en octobre, le chemin de moindre résistance pour le dollar demeure à la hausse. Dans des environnements de taux élevés similaires par le passé, le prix de l’or a historiquement corrigé de 10 % à 15 % avant de trouver un creux de long terme. Il faudra surveiller de près les prochaines données préliminaires des PMI de S&P Global, car des chiffres économiques solides risqueraient de provoquer une glissade plus prononcée vers la zone de soutien de 4 150 $.
Par ailleurs, même si des pourparlers diplomatiques ont stabilisé les prix du WTI près de 90 $, les inquiétudes inflationnistes sous-jacentes continuent de maintenir les rendements des bons du Trésor à des niveaux élevés. Nous nous attendons à ce que cette pression persistante sur les rendements maintienne la domination du dollar, ce qui fait des options d’achat (calls) longues sur le DXY une couverture judicieuse contre une nouvelle faiblesse de l’or. Garder des positions modestes à l’approche des prochaines publications économiques permettra de rester bien positionné en vue du prochain mouvement volatil.
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