L’or a reculé à environ 4 365 $ lors des échanges asiatiques de lundi, perdant de son élan alors que les tensions au Moyen-Orient et le ton hawkish de la Réserve fédérale ont maintenu les rendements américains et le dollar en appui. Selon Reuters, les gouvernements de la région se préparent à de nouvelles violences après que l’Iran a affirmé détenir des renseignements selon lesquels Washington se préparait à relancer une campagne de bombardements; le risque d’une inflation alimentée par le pétrole a aussi accentué la pression sur le métal jaune. La Fed a relevé ses taux de 25 points de base la semaine dernière, les portant dans une fourchette de 3,75 % à 4,0 %, et a signalé d’autres hausses, tandis que l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 56,5 % d’un nouveau relèvement à la réunion d’octobre.
Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a appuyé la décision, citant des données qui pointent vers une inflation au-dessus de 3 %, tandis que le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a indiqué que l’inflation demeure élevée dans plusieurs secteurs plutôt que d’être limitée à l’énergie. OCBC s’attend à ce que des rendements élevés et un USD plus ferme freinent l’or à court terme, même si des données américaines plus faibles pourraient par la suite faire baisser les rendements et le billet vert. La note « FXS Speechtracker » de Schmid s’est établie à 8/10 contre une moyenne historique de 7,2/10, et l’indice « FXS Fed Sentiment » a progressé de 0,42 à 152,09, bien au-dessus du seuil neutre de 100. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 320 $, avec une résistance près de 4 410 $ et 4 615 $, tandis que le support se situe autour de 4 200 $; l’RSI est à 51,13.
Pression à court terme et stratégies de baisse
Nous devrions nous préparer à une pression baissière à court terme sur l’or vers la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 320 $, alors que le ton hawkish de la Réserve fédérale soutient le dollar américain. Avec une probabilité de 56,5 % d’une nouvelle hausse des taux en octobre, l’achat d’options de vente (puts) à courte échéance pourrait protéger contre ce repli à court terme. Historiquement, la hausse des rendements réels exerce une forte pression sur les actifs sans rendement, ce qui rend un repli temporaire très probable.
Soutien valeur refuge et stratégies sur la volatilité
Malgré la pression immédiate, il ne faut pas perdre de vue la tendance haussière plus large, soutenue par l’escalade des tensions au Moyen-Orient, qui déclenche historiquement des flux vers les valeurs refuges. Lors de conflits régionaux précédents, comme les chocs géopolitiques de la fin de 2023 et du début de 2024, les prix de l’or ont bondi de plus de 8 % à 10 % en moins d’un mois, à mesure que les craintes d’inflation énergétique s’intensifiaient. Les opérateurs de dérivés devraient envisager de bâtir des positions en options d’achat (calls) longues près du niveau de soutien de 4 320 $ afin de capter la prochaine phase de hausse vers 4 615 $.
Compte tenu du bras de fer entre une politique monétaire restrictive et des risques géopolitiques marqués, la volatilité des marchés devrait augmenter. Nous pouvons tirer parti de cet environnement en utilisant des straddles acheteurs (long straddles) pour profiter de mouvements de rupture prononcés dans un sens ou dans l’autre. Cela nous permet de bénéficier de fortes oscillations des prix, que ce soit les hausses de taux au ton hawkish ou la demande de valeur refuge qui prenne le volant.
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