L’or a reculé vendredi, alors que le dollar américain se stabilisait après la liquidation de jeudi, tandis que des attentes fermes quant aux taux de la Réserve fédérale continuaient de peser sur le métal sans rendement. Le XAU/USD s’échangeait près de 4 037 $, en baisse de 1,60 % sur la séance, après avoir échoué à se maintenir au-dessus de 4 100 $. L’indice du dollar américain est tombé jeudi à un creux de six semaines, sur fond de soupçons d’intervention de Tokyo sur le marché des changes afin de soutenir le yen japonais, puis s’est redressé vers 100,34, en hausse de 0,37 %. Le billet vert a trouvé du soutien dans le conflit au Moyen-Orient et la hausse des prix de l’énergie, qui alimentent les craintes d’inflation, même si l’indice restait en voie d’afficher un mois de juillet négatif.
Pendant ce temps, l’or se dirigeait vers la fin d’une séquence de quatre mois consécutifs de baisse, les acheteurs défendant le niveau de 4 000 $, même si les rendements élevés des bons du Trésor américain limitaient les rebonds. La Fed a maintenu ses taux à 3,50 %-3,75 % mercredi, trois responsables ayant voté pour une hausse immédiate, et les marchés intégraient environ 66 % de probabilité d’une hausse de 25 points de base en septembre, selon l’outil CME FedWatch. Les indicateurs techniques montraient une stabilisation : le RSI se situait près de 45 et l’ADX autour de 28. Un soutien était observé à 4 000 $, puis à 3 850 $, tandis que la résistance se situait à la moyenne mobile simple (MMS) à 21 jours de 4 071 $, suivie de la MMS à 50 jours à 4 185 $ et de la MMS à 100 jours à 4 425 $.
Stratégies en range et couvertures de protection
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés d’adopter des stratégies de type « range » sur l’or au cours des prochaines semaines, alors que le métal conserve un support clé au niveau psychologique de 4 000 $. Avec un indice directionnel moyen (ADX) à 28, ce qui signale un affaiblissement de la tendance, la vente de strangles à court terme ou de condors de fer pourrait s’avérer très rentable. Cette configuration permet d’encaisser des primes tout en misant sur des fluctuations du XAU/USD dans une fourchette maîtrisée entre le support de 3 850 $ et la résistance de 4 185 $.
Nous devons aussi nous préparer à la probabilité de 66 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre, ce qui, historiquement, maintient l’or sous pression en raison de la remontée des taux réels. Les données des cycles de resserrement passés montrent que lorsque le marché intègre une forte probabilité de hausse, l’or subit souvent des replis temporaires de 3 % à 5 % dans les semaines précédant la réunion. Pour se protéger contre une éventuelle cassure sous 4 000 $, les traders devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) bon marché, hors du cours, à titre de couverture.
Impacts de l’indice du dollar et ajustements tactiques sur les options
Parallèlement, la stabilisation de l’indice du dollar américain près de 100,34 laisse entendre que des tensions géopolitiques persistantes pourraient diriger les flux de valeur refuge vers le billet vert plutôt que vers l’or. Historiquement, une hausse soutenue de 1 % de l’indice du dollar est corrélée à un recul de 0,6 % du prix de l’or lorsque les taux d’intérêt sont élevés. Par conséquent, nous suggérons d’utiliser des spreads baissiers de puts (bear-put spreads) sur les contrats à terme sur l’or afin de tirer parti d’éventuels mouvements baissiers soudains provoqués par un dollar en raffermissement.
Si l’or parvient à clôturer en données quotidiennes au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours de 4 071 $, nous devrions rapidement pivoter vers des spreads haussiers d’options d’achat à court terme (bull call spreads). Ce repositionnement tactique nous permettrait de viser la prochaine grande zone de résistance technique près de la moyenne mobile à 50 jours, à 4 185 $. D’ici à une telle cassure, maintenir une posture neutre au marché et privilégier des stratégies sur options génératrices de revenu demeure la voie la plus prudente.
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