L’or a légèrement fléchi autour de 4 410 $ en début de séance asiatique mardi, après que des données américaines sur l’emploi plus robustes ont ravivé les attentes d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale. Les créations d’emplois non agricoles (NFP) d’août ont augmenté de 162 k, après une révision à la hausse de 21 k pour la lecture précédente, et ont dépassé le consensus de 56 k, tandis que le taux de chômage est resté à 4,1 %. Selon CME FedWatch, la probabilité implicite d’une hausse de taux à la réunion de la Fed la semaine prochaine est montée à 60 %, contre 50 %. L’attention se tourne maintenant vers les publications américaines de l’IPP (PPI) et de l’IPC (CPI) cette semaine, car une inflation plus ferme soutiendrait le dollar américain et exercerait une pression sur le métal jaune libellé en USD.
L’or a aussi reculé de plus de 0,9 % vendredi dernier à 4 429,98 $ US l’once, préparant une baisse hebdomadaire. Sur le plan technique, le XAU/USD évolue entre la MMS (SMA) 100 jours près de 4 350 $ et la MMS 20 jours, tandis que les bandes de Bollinger (20, 2) signalent une phase de consolidation et que le RSI (14) tourne autour de 51. Une résistance est observée près de 4 465 $, puis autour de 4 675 $, alors que les appuis se situent près de 4 350 $ et à la bande inférieure autour de 4 260 $. Par ailleurs, les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 G$ US, en 2022, selon les données du World Gold Council.
Occasions de trading tactique dans un contexte de volatilité liée à la Fed
Nous devrions considérer le récent repli de l’or vers 4 410 $ comme une fenêtre tactique de premier ordre, plutôt que comme un motif de panique. Le solide rapport sur l’emploi d’août, avec 162 000 créations de postes et un taux de chômage stable à 4,1 %, a temporairement fait grimper à 60 % la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Par conséquent, nous recommandons d’ajuster les stratégies de dérivés à court terme afin de tenir compte d’une volatilité accrue à l’approche des prochains rapports d’inflation aux États-Unis (IPC et IPP).
Pour se positionner en vue des données d’inflation de cette semaine, nous devrions envisager l’achat de straddles ou de strangles à courte échéance afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre. La volatilité implicite des options sur l’or a tendance à augmenter sensiblement dans les jours précédant les grandes publications macroéconomiques, ce qui peut rendre un positionnement avant les données particulièrement payant. Si l’inflation ressort plus élevée que prévu, on peut s’attendre à une poussée rapide à la baisse vers la moyenne mobile simple (MMS) 100 jours près de 4 350 $.
Pour les traders qui cherchent à couvrir des avoirs physiques existants, l’achat d’options de vente (puts) hors du cours avec un prix d’exercice de 4 350 $ constitue un excellent filet de sécurité à coût raisonnable. Une rupture de ce premier niveau de soutien pourrait ouvrir la voie vers la bande inférieure de Bollinger près de 4 260 $, où l’élan baissier aurait probablement tendance à s’essouffler. Les données historiques montrent que l’or subit souvent des corrections brèves de 3 % à 5 % durant les cycles actifs de resserrement de la Fed avant de reprendre sa trajectoire haussière de fond.
Stratégies à plus long terme et perspective haussière structurelle
Malgré ces vents contraires immédiats liés aux taux d’intérêt, il ne faut pas perdre de vue que l’or demeure engagé dans un marché haussier puissant, soutenu par des facteurs structurels. Nous conseillons de recourir à des écarts haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) avec des échéances plus longues afin de tirer parti de cette tendance plus large une fois la réunion de la Fed de septembre terminée. Profiter de tout repli vers la zone des 4 300 $ pour accumuler ces options d’achat nous placerait favorablement en vue de la prochaine phase anticipée de la hausse vers 4 675 $.
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