L’or a reculé de près de 1,50 % vendredi, le XAU/USD s’établissant à 4 045 $, alors que le dollar américain s’est redressé après une intervention des autorités japonaises sur le marché des changes la veille, ce qui avait d’abord poussé la devise à un creux de 30 jours avant un rebond. Le métal est en voie de terminer la semaine en baisse de plus de 0,11 % après avoir échoué à franchir 4 100 $. L’indice du dollar américain (DXY) cédait 0,05 % à 99,91, mais la hausse des rendements des bons du Trésor américain a pesé sur l’or, le 10 ans se situant à 4,745 %, en hausse de près de 7,5 points de base.
Les données macroéconomiques ont montré que la croissance du T2 2025 a ralenti à 1,5 % t/t, contre 2,1 % au T1, tandis que l’inflation de base PCE s’est modérée à 3,3 % a/a, contre 3,4 %, après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés. Les marchés monétaires ont réduit la probabilité implicite d’une hausse en septembre à 31 %, contre près de 60 %, tandis que les probabilités d’un statu quo sont montées près de 70 %. L’indice de confiance de l’Université du Michigan pour juillet a été révisé à la hausse à 55,2, contre 54,4; les anticipations d’inflation sont restées à 4,2 % à un an et à 3,3 % à cinq ans. Le pétrole est demeuré ferme, le WTI se maintenant au-dessus de 84,00 $US le baril, tandis que les niveaux techniques indiquaient un soutien à 4 022 $, puis 4 000 $ et 3 959 $; la résistance se situe à 4 100 $, 4 165 $, la moyenne mobile simple (MMS) à 50 jours à 4 185 $, et 4 202 $.
Stratégies de négociation à court terme sur l’or dans un contexte de mouvements du dollar et des rendements des bons du Trésor
Alors que l’or glisse à 4 045 $ et que l’indice de force relative (RSI) passe sous 50, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés d’adopter une position tactique baissière à court terme. Nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) à échéance rapprochée, avec des prix d’exercice visant le soutien immédiat à 4 022 $ ou le seuil psychologique de 4 000 $. Les données historiques montrent que lorsque l’or n’arrive pas à dépasser des résistances majeures comme 4 100 $, une baisse rapide vers les niveaux de soutien est très probable.
Nous devons surveiller de près le rendement du Trésor américain à 10 ans, qui est monté à 4,745 % et limite actuellement les gains de l’or. Même si l’indice du dollar américain est faible à 99,91, ces rendements élevés laissent entendre que la vente d’options d’achat (calls) au-dessus de la résistance de 4 100 $ pourrait être une stratégie intéressante de collecte de primes. Cette approche nous protège si les taux demeurent élevés plus longtemps afin de lutter contre une inflation tenace.
Inflation, pétrole et achats d’or des banques centrales : perspective à plus long terme
Les tensions géopolitiques qui maintiennent le brut WTI au-dessus de 84 $US le baril signifient que l’inflation alimentée par l’énergie demeure une menace majeure. Pour négocier cette incertitude, nous pouvons mettre en place des écarts haussiers (bull call spreads) si l’or teste avec succès le niveau de 4 000 $ et s’y maintient. Historiquement, des prix du pétrole élevés finissent par ramener les investisseurs vers l’or, reconnu comme couverture éprouvée contre l’inflation.
Nous devons aussi garder à l’esprit le solide plancher d’achats des banques centrales mondiales, qui ont acquis plus de 1 030 tonnes d’or en 2023 et ont poursuivi des achats soutenus en 2024 et 2025. Cette demande officielle massive signifie que toute correction marquée devrait probablement être de courte durée. Pour nos portefeuilles à long terme, nous devrions profiter de tout repli vers 3 959 $ pour acheter des options d’achat à longue échéance.
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