L’or a rebondi après une période de faiblesse, une partie du mouvement étant attribuée à un déplacement de la liquidité à mesure que la transaction sur les semi-conducteurs s’est essoufflée. Une analyse antérieure des flux suggérait que des fonds ayant pivoté de l’or et du bitcoin vers les titres de puces auraient commencé à se dénouer, aidant le lingot à se stabiliser malgré un dollar plus ferme, des taux réels plus élevés et l’incertitude entourant la Fed qui continuaient de peser. La reprise a réparé une partie des dommages techniques et a franchi une résistance mineure, mais elle est encore présentée comme un rebond plutôt qu’une cassure confirmée, un suivi plus large des prix et des flux demeurant nécessaire.
Les achats des banques centrales ont fourni une demande sous-jacente qui a limité une baisse plus profonde. Goldman Sachs Global Investment Research a estimé les achats officiels à 81 tonnes en mai; le rythme ajusté saisonnièrement sur trois mois était de 67 tonnes par mois, près de quatre fois la moyenne d’avant 2022, la Chine étant le plus important acheteur identifiable. Cette demande soutient la prévision de Goldman de 4 900 $ US l’once d’ici la fin de 2026 et aide à expliquer pourquoi les corrections pourraient se comporter différemment, même si les ventes d’ETF et les débouclages de positions à effet de levier sur les contrats à terme persistent. Sur le plan technique, le plafond clé cité est la moyenne mobile à 200 jours à 4 505–4 510 $ US l’once.
Prudence constructive et niveaux techniques
Nous devrions aborder le marché de l’or avec une prudence constructive au cours des prochaines semaines, alors que le métal se stabilise mais fait face à des tests techniques cruciaux. Bien que le récent rebond ait réparé certains dommages techniques à court terme, les opérateurs de produits dérivés devraient attendre une cassure nette avant de s’engager dans des positions longues agressives. Le rallye massif de l’IA et des semi-conducteurs commence à perdre de son emprise, incitant le capital à revenir vers des actifs macro défensifs comme le lingot.
Soutien des banques centrales et stratégies sur options
Nous observons un plancher structurel clair sous l’or, fortement soutenu par une accumulation persistante des banques centrales. Selon de récentes données du World Gold Council, les achats nets du secteur officiel ont constamment dépassé 1 000 tonnes par année, une tendance qui s’est accélérée rapidement après le gel des réserves de change de la Russie. Ce coussin d’achats institutionnels inlassable signifie que les corrections à la baisse seront probablement moins prononcées et de plus courte durée que lors des cycles précédents.
Pour les négociateurs d’options, l’attention immédiate devrait se porter sur la résistance majeure située entre 4 505 et 4 510 $ US l’once. Nous recommandons d’utiliser des stratégies à risque défini, comme des écarts haussiers à l’achat (bull call spreads), afin de capter le potentiel haussier si ce niveau clé est franchi. À l’inverse, vendre des options de vente (puts) sous les niveaux de soutien associés aux banques centrales offre une façon à forte probabilité de générer du rendement pendant que le marché consolide.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
