L’or a progressé de 0,35 % mardi pour s’établir à 4 026 $ après avoir touché un creux de huit mois à 3 942 $, mais il demeure en voie d’enregistrer une baisse mensuelle de plus de 11 %. Le métal a reculé des sommets de juin, près de 4 500 $, vers la zone des 4 000 $, la vigueur plus générale du dollar américain continuant de maintenir une pression baissière sur le XAU/USD.
L’évolution des prix a suivi les perturbations de juin liées à la guerre États-Unis–Iran, qui a fait grimper le pétrole et soutenu le dollar, même après qu’un protocole d’entente (MOU) visant à mettre fin au conflit a contribué à détendre le marché du pétrole. L’indice du dollar américain avançait de 0,07 % à 101,17, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans gagnait 3,5 points de base à 4,412 %, alors que les marchés monétaires intégraient 35 points de base de resserrement de la Réserve fédérale d’ici décembre 2026 et n’anticipaient aucun mouvement en juillet, selon Prime Terminal. Côté données, les offres d’emploi JOLTS ont augmenté à 7,594 millions en mai, contre des prévisions de 7,3 millions et 7,585 millions (avril révisé), tandis que la confiance des consommateurs s’est améliorée en juin. Sur le plan technique, on cite des résistances à 4 100 $, puis 4 220 $ et 4 280 $–4 300 $, avec la moyenne mobile simple (MMS) à 50 jours à 4 439 $; les supports se situent à 3 941 $, 3 900 $, 3 886 $ et 3 500 $.
Domination du dollar américain et perspectives de la politique de la Fed
La chute massive de 11 % de l’or le mois dernier montre que le dollar américain dicte la tendance. Nous pensons que cette dynamique va se poursuivre, alors que le marché se concentre sur d’éventuelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Tout risque géopolitique lié à la fragile trêve entre les États-Unis et l’Iran semble plutôt avantager le dollar que l’or.
Le rapport ADP sur l’emploi publié aujourd’hui, plus fort que prévu à 210 000, renforce l’argumentaire en faveur d’une Fed plus restrictive. Avec les dernières données d’inflation du PCE de base qui restent fermes à 3,1 %, nous estimons que la banque centrale dispose d’un mandat clair pour resserrer davantage sa politique. Ce contexte fondamental devrait vraisemblablement plafonner toute remontée de l’or.
Positionnement et perspectives de poursuite du repli
Nous nous positionnons pour une poursuite du mouvement baissier en achetant des options de vente (puts) avec des prix d’exercice sous 3 900 $. Les données d’intérêt ouvert des bourses montrent une récente poussée des puts visant les niveaux de 3 800 $ et même 3 500 $ pour l’échéance d’août. La vente d’options d’achat (calls) hors du cours au-dessus de la résistance de 4 220 $ pourrait aussi constituer une stratégie viable pour encaisser la prime.
Ce contexte rappelle le début des années 1980, lorsque la vigueur du dollar et des taux d’intérêt élevés ont exercé une pression durable sur les prix de l’or. Nous surveillons de près le rapport sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de jeudi, car un chiffre solide pourrait servir de catalyseur au prochain mouvement de baisse. Un franchissement durable au-dessus de 4 100 $ nous obligerait à réévaluer ce scénario baissier.
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