L’or a rebondi vendredi après avoir glissé jusqu’à un creux hebdomadaire de 4 311 $US, s’échangeant ensuite autour de 4 372 $US, alors que le dollar américain s’est assoupli et que les attentes d’une hausse des taux de la Réserve fédérale à court terme se sont atténuées. Ce mouvement laisse le XAU/USD sous le sommet de deux mois atteint jeudi à 4 449 $US. Les données américaines ont renforcé le scénario d’un ralentissement de la croissance : les ventes au détail de juillet ont reculé de 0,6 % sur un mois, contre des prévisions d’une hausse de 0,1 %, après une progression de 0,2 % en juin. Des publications antérieures ont aussi signalé une modération des pressions sur les prix, l’IPC et l’IPP ayant ralenti, tandis que les emplois non agricoles (NFP) de juillet ont déçu et que les mois précédents ont été révisés à la baisse.
Les rendements des bons du Trésor à court terme ont reculé et l’indice du dollar américain est demeuré sous 100, les marchés réduisant la probabilité d’une hausse en septembre et, selon l’outil FedWatch du CME, attribuant environ 70 % de chances à un statu quo monétaire à ce moment-là. L’inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, et les prix du pétrole restent élevés sur fond d’incertitude entourant la réouverture du détroit d’Ormuz, ce qui maintient les rendements à plus long terme à un niveau élevé et laisse la porte ouverte à un resserrement ultérieur. Sur le plan technique, l’or a de la difficulté à franchir la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours à 4 386 $US, tandis que la MMS à 20 jours à 4 173 $US offre du soutien; le RSI se situe près de 62 et le MACD est positif. La résistance s’étend jusqu’à la bande supérieure de Bollinger à 4 455 $US, avec des repères baissiers à 4 000 $US et la bande inférieure près de 3 891 $US.
Facteurs macroéconomiques et contexte historique
On observe aujourd’hui l’or évoluer autour de 4 372 $US, en rebond après son creux hebdomadaire de 4 311 $US, alors que des données économiques américaines faibles ont refroidi les attentes de hausses de taux. Le recul récent de 0,6 % des ventes au détail en juillet et un marché du travail en progression plus modérée ont fait passer l’indice du dollar américain sous le seuil clé de 100. Ce virage macroéconomique a amené les traders à intégrer une probabilité de 70 % que la Réserve fédérale maintienne les taux inchangés en septembre.
Historiquement, l’or performe particulièrement bien lorsque les rendements réels reculent et que le dollar s’affaiblit, à l’image des importants marchés haussiers observés lors des chocs inflationnistes de la fin des années 1970 et en 2022. Aujourd’hui, alors que l’or s’échange nettement au-dessus de sa moyenne historique de 2024, autour de 2 300 $US, le métal s’affirme comme une couverture de choix contre les risques géopolitiques modernes, notamment les tensions persistantes autour du détroit d’Ormuz. Selon nous, cet environnement macroéconomique crée des configurations très intéressantes pour les opérateurs de produits dérivés dans les prochaines semaines.
Configurations de négociation et considérations de risque
Pour les traders qui privilégient un scénario haussier, il faut surveiller le niveau de résistance immédiat situé à la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours à 4 386 $US. Une cassure nette au-dessus de ce niveau, avec une extension vers la bande supérieure de Bollinger à 4 455 $US, constituerait un signal d’achat solide. Dans ce scénario, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) hors du cours (otm) ou de prendre des positions longues sur contrats à terme afin de capter l’élan haussier.
Cela dit, il faut demeurer prudents : des risques inflationnistes persistants liés à des prix du pétrole élevés pourraient encore déclencher de futures hausses de taux et plafonner les gains de l’or. Si l’or n’arrive pas à franchir la barrière des 4 386 $US, il faut se préparer à un repli vers la moyenne mobile simple (MMS) à 20 jours à 4 173 $US. Pour tirer parti de cette baisse potentielle, on peut recourir à des écarts baissiers avec options de vente (bear put spreads) afin de protéger le capital tout en visant le niveau de soutien psychologique de 4 000 $US.
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