L’or a progressé en début de semaine, le XAU/USD s’établissant à 4 352 $US, en hausse de 0,50 %, après avoir touché un creux intrajournalier à 4 316 $US. Les retards entourant la réouverture du détroit d’Ormuz, après que l’Iran a formulé des exigences à l’endroit des États-Unis, ont soutenu les cours, mais les gains ont été limités par un dollar plus ferme et par l’attention portée aux prochaines données d’inflation américaines. L’indice du dollar américain (DXY) gagnait 0,14 % à 99,75, alors que les marchés évaluaient les interventions de change américaines et japonaises. Par ailleurs, le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de la semaine dernière a montré une baisse de 23 000 emplois, contre des prévisions de +80 000, en plus de révisions à la baisse pour mai et juin; le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, a décrit un contexte de « faible embauche, faible licenciement ».
L’attention se tourne maintenant vers l’IPC de juillet, attendu en léger repli à 3,4 % sur 12 mois contre 3,5 %, tandis que l’IPC de base est projeté à 2,5 % contre 2,6 %. Les prix à la production devraient aussi se modérer, tandis que les demandes initiales d’assurance-chômage pour la semaine se terminant le 8 août sont attendues à 201 000 contre 199 000. Les marchés monétaires intègrent 22 points de base de resserrement de la Réserve fédérale d’ici la fin de 2026, contre 17 auparavant, selon les données de Prime Terminal. La hausse du pétrole a ajouté de la pression, le WTI progressant de près de 6 % à 81,54 $US le baril. Sur le plan technique, l’or demeure sous la moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours à 4 389 $US; les résistances comprennent 4 400 $US et la MMS à 200 jours à 4 498 $US, avec des supports à 4 202 $US, la MMS à 50 jours à 4 150 $US, et 4 100 $US. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes, d’une valeur d’environ 70 G$US, à leurs réserves en 2022, selon les données du World Gold Council.
Stratégie de négociation et impact des événements géopolitiques sur les marchés
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de surveiller de près le niveau de 4 389 $US, qui correspond à la moyenne mobile simple à 100 jours de l’or. Si l’or franchit ce seuil clé à la hausse, nous devrions envisager l’achat d’options d’achat (calls) visant les niveaux de 4 400 $US et 4 500 $US. Toutefois, comme l’élan demeure haussier mais encore plafonné, il faut se préparer à des replis soudains avant une cassure nette.
Les tensions géopolitiques influencent fortement le marché, surtout avec le détroit d’Ormuz qui demeure fermé en raison des différends entre les États-Unis et l’Iran. Comme cette voie maritime cruciale transporte environ 20 % du pétrole liquide mondial, tout retard prolongé devrait maintenir les prix du brut au-dessus de 80 $US le baril. Nous suggérons d’utiliser des écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) sur le pétrole brut afin de tirer parti de cette perturbation de l’offre, tout en couvrant nos positions sur l’or contre de brusques changements de marché.
Perspectives des données économiques américaines et demande de long terme pour l’or
Les prochaines données d’inflation américaines constituent le principal catalyseur à surveiller cette semaine. Si l’indice des prix à la consommation recule au 3,4 % attendu, cela pourrait affaiblir le dollar américain et pousser l’or au-delà de sa résistance actuelle. À l’inverse, si l’inflation demeure tenace, la Réserve fédérale pourrait retarder les baisses de taux, ce qui, historiquement, pèse sur l’or et soutient le billet vert.
Les récentes données faibles sur l’emploi, qui montrent une perte de 23 000 emplois aux États-Unis, suggèrent un refroidissement du marché du travail. Les demandes hebdomadaires d’assurance-chômage devraient augmenter à 201 000, ce qui, selon nous, accentuera la pression sur la Fed pour assouplir la politique monétaire. Les opérateurs peuvent se positionner en négociant des options sur les taux d’intérêt à court terme afin de capter les changements d’anticipations quant aux taux de la Fed.
Il faut aussi garder à l’esprit que la forte demande physique offre un plancher à long terme aux prix de l’or. Des données historiques du World Gold Council montrent que les banques centrales ont acheté plus de 1 037 tonnes d’or en une seule année afin de diversifier leurs réserves au détriment du dollar américain. Cette demande continue signifie que tout repli vers le support de 4 202 $US devrait être vu comme une occasion d’achat à rabais pour des options d’achat (calls) à long terme.
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