L’or (XAU/USD) a reculé jeudi, les marchés ayant fait abstraction d’un IPC et d’un IPP américains de juin plus faibles que prévu pour plutôt se concentrer sur la recrudescence des tensions au Moyen-Orient, qui risque de pousser les prix de l’énergie à la hausse et de raviver les pressions inflationnistes. Le XAU/USD se négociait près de 4 015 $, en baisse de 1,10 %, après avoir touché 3 974 $ plus tôt durant la séance américaine. Le dollar américain et les rendements des bons du Trésor américain ont modestement rebondi après deux jours de recul, tandis que les communications de la Réserve fédérale demeuraient axées sur un retour de l’inflation à la cible de 2 % et sur la stabilisation du marché du travail, laissant ouverte la possibilité d’autres hausses de taux plus tard cette année — un vent contraire pour le métal jaune, qui ne verse pas de rendement.
Les ventes au détail aux États-Unis ont progressé de 0,2 % sur un mois en juin, conformément aux attentes, et la donnée de mai a été révisée à 1,0 % contre 0,9 %; le groupe témoin est resté à 0,5 % contre 0,8 % en mai. Les demandes initiales d’allocations chômage ont reculé à 208 000, contre 216 000, sous le consensus de 217 000. Le risque géopolitique a augmenté après une cinquième nuit de frappes américaines visant des cibles iraniennes et des réponses iraniennes rapportées au Koweït, au Bahreïn et en Jordanie, tandis que Reuters indiquait que l’Iran aurait demandé aux Houthis du Yémen de fermer le détroit de Bab el-Mandeb si des attaques américaines touchaient son réseau électrique. Le WTI évoluait autour de 80,00 $, en hausse de près de 12 % cette semaine. Sur le plan technique, le XAU/USD demeure sous la MMS (SMA) à 200 jours à 4 495 $ et la MMS à 100 jours à 4 547 $, avec une résistance près de 4 200 $ et des appuis à 4 000 $ et autour de 3 800 $; le RSI se situe près de 37 et le MACD est positif, mais s’essouffle.
Perspectives de négociation et stratégies
Alors que l’or peine à conserver le seuil psychologique clé de 4 000 $, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de privilégier des options de vente (puts) de courte échéance ou des positions vendeuses via contrats à terme (short futures). Avec le XAU/USD autour de 4 015 $ et un creux déjà observé à 3 974 $ aujourd’hui, la trajectoire immédiate la plus probable demeure orientée à la baisse. Une cassure durable sous 4 000 $ pourrait rapidement ouvrir la voie à un repli vers le support du canal parallèle, à 3 800 $.
Nous devons surveiller de près la réaction du marché obligataire à la hausse des coûts de l’énergie, puisque l’envolée hebdomadaire de 12 % du brut West Texas Intermediate à 80,00 $ menace de relancer l’inflation. Même si les derniers IPC et IPP se sont modérés, ce bond du pétrole alimente la crainte que la Réserve fédérale maintienne les taux plus élevés plus longtemps. Historiquement, la hausse des rendements réels exerce une forte pression sur les actifs sans rendement, ce qui suggère que toute reprise de l’or pourrait être plafonnée par d’importants flux vendeurs.
Analyse technique et gestion du risque
Sur le plan technique, nous observons une résistance marquée regroupée autour de 4 200 $, en phase avec la borne supérieure du canal parallèle baissier. Comme le prix demeure nettement sous la moyenne mobile simple à 200 jours à 4 495 $, la tendance dominante reste résolument baissière. Nous suggérons aux traders de mettre à profit tout rebond de soulagement vers 4 150 $ ou 4 200 $ pour établir de nouvelles positions vendeuses plutôt que de tenter d’acheter le creux.
Les dernières données macroéconomiques américaines, incluant une hausse solide de 0,2 % des ventes au détail et un recul des demandes d’allocations chômage à 208 000, indiquent que l’économie demeure suffisamment résiliente pour composer avec des coûts d’emprunt élevés. Cette vigueur du marché du travail laisse à la Fed une marge de manœuvre importante pour repousser des baisses de taux — ou même relever les taux plus tard cette année — si les conflits géopolitiques au Moyen-Orient s’intensifient. Dans ce contexte, nous conseillons de recourir à des stratégies à risque défini, comme des écarts de vente baissiers (bear put spreads), afin de tirer parti de la dynamique baissière de l’or au cours des prochaines semaines.
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