L’or a reculé de plus de 1,80 % et est repassé sous les 4 000 $, le XAU/USD s’échangeant à 3 994 $, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont ravivé le risque de perturbation de l’approvisionnement en pétrole et alimenté les craintes inflationnistes. Le dollar américain s’est raffermi, l’indice du dollar (DXY) gagnant environ 0,24 % à 100,74, tout en demeurant sous 101,00. Le West Texas Intermediate (WTI) était légèrement en baisse en séance, mais affichait toujours une hausse de plus de 13 % en juillet, renforçant les attentes d’un resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed) plus tard cette année et contribuant à faire grimper le T-note américain à 10 ans d’environ 3 points de base à 4,577 %.
Les données américaines ont ajouté au ton plus ferme. Les ventes au détail ont augmenté de 0,2 % sur un mois en juin, après un gain de 1 % en mai, tandis que la mesure du groupe de contrôle a ralenti de 0,8 % à 0,5 %; les demandes initiales d’allocations chômage pour la semaine se terminant le 11 juillet se sont établies à 208 000, contre des prévisions de 217 000. Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 73 % d’un statu quo à la réunion de juillet, mais affichaient 57 % de chances d’une hausse en octobre. Sur le plan technique, l’or a touché un creux de 13 jours à 3 974 $, avec des supports à 3 941 $, puis à 3 900 $ et 3 886 $, tandis que la résistance se situe à 4 125 $–4 175 $, la moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours à 4 305 $ et la SMA à 200 jours à 4 495 $ avant 4 500 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes, évaluées à environ 70 G$, en 2022.
Rupture technique et stratégie de négociation
Comme l’or a cassé le support crucial de 4 000 $ pour se négocier à 3 994 $, il faut se préparer à une poursuite du momentum baissier dans les prochaines semaines. La rupture technique sous le creux de 13 jours à 3 974 $ laisse entendre que la vente à découvert ou l’achat d’options de vente (puts) constitue une approche pertinente, alors que le prix vise le creux depuis le début de l’année à 3 941 $. Historiquement, lorsque l’or franchit à la baisse des seuils psychologiques majeurs, les liquidations ont tendance à s’accélérer, ce qui pourrait entraîner un glissement rapide vers la zone des 3 900 $.
Ajustements de portefeuille et gestion du risque
Il faut aussi ajuster les portefeuilles pour tenir compte du raffermissement du dollar américain et de la hausse des coûts énergétiques. Puisque le pétrole brut WTI a bondi de plus de 13 % depuis le début de juillet, l’achat d’options d’achat (calls) sur des actifs énergétiques ou sur l’indice du dollar (DXY) offre une solide couverture. Historiquement, les poussées rapides des prix de l’énergie alimentent des craintes inflationnistes plus larges, ce qui dirige naturellement les capitaux vers le billet vert rémunérateur en rendement et les éloigne de l’or, qui ne procure pas de rendement.
Avec un marché qui évalue à 57 % la probabilité d’une hausse de taux de la Fed en octobre, il faut se positionner en vue de taux plus élevés plus longtemps. Les rendements des bons du Trésor dérivent déjà à la hausse, le 10 ans atteignant 4,577 %, ce qui exerce une forte pression sur les métaux précieux. Nous recommandons de négocier des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme ou de vendre des options d’achat (calls) sur l’or afin de tirer profit de ce virage plus hawkish des responsables de la Fed.
Même si nous maintenons une perspective baissière, il faut imposer des ordres stop-loss stricts et surveiller les niveaux de résistance clés pour détecter tout signe d’un renversement de tendance. Une cassure au-dessus de la ligne de tendance descendante entre 4 125 $ et 4 175 $ invaliderait notre biais vendeur et signalerait un possible rallye vers la moyenne mobile à 50 jours à 4 305 $. Tant que ces niveaux au-dessus du marché ne sont pas franchis, nous restons concentrés sur l’objectif de tirer parti du repli en cours.
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