Aperçu du marché de l’or et des facteurs macroéconomiques
L’or a réduit de modestes gains et s’est négocié sous 4 450 $ avant la séance européenne, même si la reprise des ventes sur le dollar américain persistait. Les marchés se positionnaient en vue des minutes du FOMC, avec des inquiétudes sur l’inflation liées à la hausse des prix de l’énergie, alors que le brut a grimpé à un sommet de près de trois semaines dans le contexte du bras de fer États-Unis–Iran autour du détroit d’Hormuz. Les taux américains à long terme se sont aussi raffermis, propulsant le rendement de l’obligation américaine à 30 ans à son plus haut niveau depuis juin 2007, tandis que l’outil FedWatch du CME Group indiquait que les traders intégraient environ 68 % de probabilité d’une hausse de taux de la Fed d’ici la fin de l’année; l’indice du dollar américain (DXY) était cité comme ayant rebondi à partir de 99,40.
Le XAU/USD est demeuré plafonné près du bas de sa fourchette quotidienne et a peiné à franchir le retracement de 50 % de la baisse d’avril à juin, tout en restant nettement sous la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours. Les indicateurs de momentum étaient mitigés : le MACD est resté au-dessus de zéro, mais a dérivé vers sa ligne de signal, et le RSI s’est maintenu à 59,24. Des résistances ont été identifiées à 4 406 $, puis à 4 509 $ et 4 519,36 $, tandis que les supports étaient vus à 4 292 $, puis 4 152 $, avec un plancher inférieur autour de 3 925 $.
Stratégies sur l’or, le brut, les obligations et le FX
Nous recommandons aux traders de produits dérivés sur l’or de faire preuve de prudence et d’envisager des stratégies baissières à court terme, alors que le métal peine sous le seuil de 4 450 $. Étant donné que la moyenne mobile simple à 200 jours se situe à 4 509 $, nous y voyons un plafond important, ce qui suggère que l’achat d’options de vente (puts) de protection pourrait être judicieux. Si l’or ne parvient pas à reconquérir cette résistance, nous anticipons un repli vers le support clé de 4 292 $ au cours des prochaines semaines.
Avec le bras de fer persistant entre les États-Unis et l’Iran dans le détroit d’Hormuz, qui maintient les marchés de l’énergie très volatils, nous devrions privilégier des positions longues sur les produits dérivés du pétrole brut. Historiquement, de fortes tensions dans cette voie maritime stratégique ont déclenché d’importantes craintes sur l’offre, aidant récemment le Brent à remonter vers 90 $ le baril. Les traders peuvent utiliser des options d’achat (calls) sur le brut pour capter un potentiel de hausse additionnel, tout en limitant le risque de baisse si les tensions géopolitiques s’apaisent de façon inattendue.
Nous devons aussi surveiller de près le marché obligataire, alors que le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans dépasse 5,1 %, son plus haut niveau depuis l’été 2007. Cette poussée est alimentée par des inquiétudes persistantes liées à l’inflation, appuyées par une probabilité de 68 % d’une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale avant la fin de l’année. Pour en tirer parti, nous suggérons de vendre à découvert des contrats à terme sur les Treasuries ou d’acheter des swaps de taux d’intérêt, car des taux plus élevés plus longtemps continueront de peser sur les actifs sans rendement.
Enfin, l’indice du dollar américain a fait preuve d’une solide résilience en rebondissant sur son plancher de soutien clé à 99,40. Nous croyons que prendre des positions longues sur des contrats en dollars contre les grandes devises constitue une stratégie tout à fait viable pour les prochaines semaines. Les prix élevés de l’énergie et la hausse des rendements agiront comme un double moteur, empêchant pour l’instant toute rupture durable du billet vert.
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