L’or a progressé de près de 0,90 % vendredi, alors que le dollar américain reculait, avec le XAU/USD à 4 386 $ et toujours sous 4 400 $. L’indice du dollar (DXY) a cédé 0,4 % à 99,57 après des données plus faibles sur l’inflation des producteurs et des consommateurs en juillet, une légère hausse des demandes initiales d’allocations chômage et des chiffres de ventes au détail en deçà des attentes, ce qui a réduit les anticipations d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale. Les ventes au détail ont mis fin à une séquence de cinq mois de hausse, reculant de 0,6 % contre des prévisions de +0,1 %, tandis que le « control group » a fléchi de 0,4 % après une hausse de 0,4 % en juin, selon les données du département du Commerce des États-Unis. Le sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan est passé de 55,2 à 51,0; les anticipations d’inflation à un an ont légèrement augmenté de 4,2 % à 4,3 %, et la mesure à cinq ans est demeurée à 3,3 %.
La tarification des taux a reflété ce virage : les swaps laissent entrevoir une probabilité de 31 % d’une hausse en septembre, en baisse par rapport à environ 55 % la semaine dernière, selon Prime Terminal. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont augmenté de 3,5 points de base à 4,684 %. Sur le plan technique, l’or consolide autour de sa moyenne mobile simple (MMS) à 100 jours à 4 386 $, avec un RSI encore favorable, mais une résistance à 4 400 $ qui demeure intacte; au-dessus, se trouvent 4 450 $ et la MMS à 200 jours à 4 504 $. Les niveaux de soutien sont le creux du jour à 4 311 $ et 4 300 $, puis 4 202 $, la MMS à 50 jours à 4 146 $ et 4 100 $. Les banques centrales demeurent les plus importants détenteurs, ayant ajouté 1 136 tonnes d’une valeur d’environ 70 G$ en 2022, selon les données du World Gold Council.
Virage du marché de l’or sur fond d’affaiblissement des données américaines
Nous observons un virage marqué sur le marché de l’or, alors que le XAU/USD a bondi de près de 0,90 % pour s’échanger autour de 4 386 $, porté par l’affaiblissement des données économiques américaines. Ce rallye soudain survient alors que les ventes au détail ont reculé de 0,6 % et que le sentiment des consommateurs est tombé à 51,0, ce qui indique que l’économie ralentit plus rapidement que prévu. Pour les opérateurs de dérivés, cela signifie qu’il faut se préparer à une volatilité accrue au cours des prochaines semaines, puisque les paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre ont chuté de 55 % à seulement 31 %.
Historquement, lorsque le rendement à 10 ans oscille autour de 4,68 % et que les attentes de hausse des taux diminuent, les actifs non productifs de rendement comme l’or affichent un fort élan haussier. On peut aussi se tourner vers les flux de capitaux récents : les banques centrales ont acheté un record de 1 136 tonnes d’or en une seule année récemment, une tendance de diversification qui continue de soutenir le plancher du métal. Compte tenu des tensions géopolitiques actuelles, notamment la fermeture en cours du détroit d’Ormuz, la demande de valeur refuge demeure solide sur le plan fondamental.
Niveaux techniques et perspectives de trading
D’un point de vue technique, nous recommandons aux opérateurs de dérivés de surveiller de près le seuil psychologique clé de 4 400 $. L’or consolide actuellement autour de sa moyenne mobile simple à 100 jours de 4 386 $ et, même si l’élan est haussier, les acheteurs ont eu de la difficulté à franchir ce niveau. Un franchissement confirmé par une clôture quotidienne au-dessus de 4 400 $ ouvrirait la voie, pour les opérateurs d’options et de contrats à terme, à un objectif vers 4 450 $ puis la MMS à 200 jours à 4 504 $.
À l’inverse, il faut protéger les positions contre un possible repli à court terme si le prix n’arrive pas à franchir cette résistance. Le soutien immédiat à la baisse se situe au creux intrajournalier de 4 311 $, suivi de près par le plancher psychologique de 4 300 $. Une cassure sous 4 300 $ pourrait déclencher une liquidation plus marquée vers le creux de juillet à 4 202 $, ce qui rend des ordres stop-loss serrés essentiels pour la gestion du risque en ce moment.
Il faut aussi demeurer agile avant le calendrier économique de la semaine prochaine, qui comprend des données clés sur l’immobilier, les PMI flash et le rapport ADP sur l’emploi. Tout signe d’un affaiblissement supplémentaire de l’économie devrait probablement conforter une pause de la Fed, propulsant l’or plus haut. À l’inverse, des données plus solides que prévu pourraient raviver les craintes de hausses de taux et inverser rapidement les gains récents de l’or.
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