L’or a progressé lors de la séance de mercredi après la publication du compte rendu (minutes) de juillet de la Réserve fédérale, qui montre que les taux ont été maintenus inchangés, mais avec trois dissidents en faveur d’une hausse. Le XAU/USD s’établissait à 4 482 $US, en hausse de plus de 3,50 %. Selon le compte rendu, les dissidents estimaient que les pressions sur les prix étaient généralisées et soutenaient que le FOMC devrait adopter une posture plus restrictive, tandis que de nombreux participants jugeaient qu’un resserrement supplémentaire serait probablement nécessaire si l’inflation ne reculait pas; le document ne fait aussi état d’aucune discussion sur une baisse de taux.
Le mouvement du lingot a coïncidé avec des discussions sur des rachats de titres (buybacks) du Trésor américain et une nouvelle jambe de baisse des rendements. Le rendement à 30 ans a reculé de plus de huit points de base à 5,20 % après avoir atteint mardi son plus haut niveau depuis 2007, et le rendement à 10 ans a cédé près de cinq points de base à 4,660 %. L’indice du dollar américain (DXY) a fléchi de 0,80 % à 98,85. L’attention se tourne maintenant vers les demandes initiales d’allocations chômage, les commentaires du président de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, et les PMI préliminaires (« flash ») de S&P Global, tandis que les niveaux techniques incluent la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 510 $US et des seuils à 4 500 $US, 4 700 $US, 4 735 $US, 4 400 $US, 4 324 $US, 4 311 $US et la SMA à 50 jours à 4 158 $US, l’RSI étant cité comme un élément favorable à une poursuite de la hausse.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de volatilité de la Fed et de l’or
À la suite des dernières minutes de la Réserve fédérale et de l’envolée de l’or à 4 482 $US, nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue au cours des prochaines semaines. Puisque trois membres de la Fed militent pour des hausses de taux et que les rachats du Trésor américain tirent les rendements vers le bas, il faut surveiller de près la résistance immédiate à 4 500 $US. L’achat d’options d’achat (calls) ou la prise de positions longues sur contrats à terme sur l’or se justifie si l’on observe une clôture quotidienne nettement au-dessus de cette barrière psychologique.
Si l’or franchit 4 500 $US, nos prochains objectifs haussiers sont la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 4 510 $US et la résistance psychologique à 4 700 $US. Cet élan haussier est appuyé par les tendances historiques, la demande d’or des banques centrales ayant atteint des sommets records de plus de 1 000 tonnes par année ces dernières années et étant demeurée robuste durant le premier semestre de 2026. Avec un indice du dollar américain en baisse de 0,80 % à 98,85, l’environnement macroéconomique favorise fortement cette trajectoire ascendante.
Couverture des risques et sensibilités du marché
À l’inverse, nous devons être prêts à couvrir nos positions au moyen d’options de vente (puts) si l’or ne parvient pas à maintenir sa cassure au-dessus de 4 500 $US. Une fausse cassure pourrait déclencher un repli rapide sous 4 400 $US, exposant le creux hebdomadaire de 4 324 $US. Dans ce scénario baissier, nous viserions la moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours à 4 158 $US comme zone clé pour recharger des positions longues.
Nous devrions aussi examiner les swaps de taux d’intérêt et les options sur bons du Trésor, étant donné que le rendement à 30 ans vient de chuter de huit points de base à 5,20 % depuis ses plus hauts niveaux depuis 2007. Le recul soudain du rendement à 10 ans à 4,660 % montre que le marché est très sensible aux interventions de rachat du gouvernement. Les données à venir, comme les demandes initiales d’allocations chômage et les PMI préliminaires de S&P Global, dicteront probablement si ces rendements poursuivent leur glissade.
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