L’or a enregistré sa plus forte hausse hebdomadaire depuis janvier, franchissant les 4 300 $ pour la première fois depuis la mi-juin, puis s’échangeant au-delà de 4 350 $ alors que les marchés ont revu à la baisse leurs attentes d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre. Des données américaines plus faibles ont alimenté le mouvement : ADP a fait état d’une progression des emplois privés de 44 000 en juillet, contre un consensus de 70 000, tandis que l’indicateur d’emploi du PMI des services de l’ISM est passé en zone de contraction à 47,4, contre 51,2. L’outil CME FedWatch évaluait la probabilité d’une hausse en septembre à environ 55 %, en baisse par rapport à près de 70 % une semaine plus tôt, et l’or a bondi de plus de 4 % mercredi, sa plus forte hausse quotidienne depuis le début de février. Les données du BLS ont ensuite montré que les NFP de juillet ont reculé de 23 000, après une hausse de 20 000 en juin révisée à la baisse (de 57 000) et en deçà d’une prévision de 80 000.
L’attention se tourne désormais vers l’IPC américain de juillet, attendu mercredi, avec un consensus à 0,1 % sur un mois et un IPC de base à 0,2 % après 0,0 % en juin. Sur le plan technique, le RSI quotidien est à son plus haut depuis la fin janvier, avec une résistance à la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 390 $ et à 4 495 $–4 510 $, où la SMA à 200 jours rejoint le retracement de Fibonacci de 38,2 %; une cassure ouvrirait la voie vers 4 680 $ au retracement de 50 %. Le soutien se situe à 4 300 $, puis à 4 150 $ et 4 100 $–4 080 $, avec 3 965 $ en dessous. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 G$ US, en 2022, soit le plus important achat annuel jamais enregistré.
Stratégie de négociation sur produits dérivés sur l’or et perspectives
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de la pression haussière sur l’or, alors qu’il consolide sa sortie au-dessus du seuil de 4 300 $. Après la progression historique du métal au cours des deux dernières années — avec des prix qui ont grimpé régulièrement depuis le milieu des 2 000 $ —, cette plus récente cassure technique signale un puissant retournement haussier. Les positions acheteuses à effet de levier ou les options d’achat (calls) sont particulièrement attrayantes en ce moment, à condition que le niveau de soutien critique à 4 300 $ tienne.
Le rapport sur l’inflation de juillet constitue le prochain catalyseur majeur à surveiller, les marchés anticipant une hausse modeste de l’IPC de base de 0,2 %. Si l’inflation ressort sous les attentes, nous prévoyons une progression rapide vers la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 390 $. Dans ce scénario, l’achat d’options d’achat sur l’or à court terme nous permettra de profiter de la baisse des rendements des bons du Trésor américain, à mesure que les paris sur une hausse en septembre s’estompent.
À l’inverse, nous devons protéger nos portefeuilles contre une inflation plus élevée que prévu, ce qui raviverait probablement les craintes de resserrement. Dans ce cas, nous recommandons de placer des ordres stop-loss serrés juste sous les zones de soutien à 4 150 $ et 4 100 $ afin d’éviter des replis marqués. Historiquement, l’or a connu des corrections réflexes de 3 % à 5 % lorsque les données d’inflation surprennent à la hausse, ce qui rend une gestion rigoureuse du risque essentielle cette semaine.
Couverture du risque géopolitique avec l’or et le pétrole
Nous suggérons aussi d’utiliser des options sur le pétrole brut pour se couvrir contre des changements géopolitiques soudains au Moyen-Orient, en particulier autour du détroit d’Ormuz. Bien que l’apaisement des tensions ait temporairement fait reculer les prix du pétrole et soutenu l’or, tout blocage soudain des négociations sur le transport maritime pourrait rapidement inverser cette tendance. Comme une reprise du conflit ferait bondir les prix de l’énergie et raviverait les craintes d’inflation, détenir des stratégies acheteuses de volatilité sur les deux actifs nous aidera à traverser les prochaines semaines.
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