L’or (XAU/USD) a franchi les 4 650 $ US, atteignant son plus haut niveau depuis la mi-mai, prolongeant le mouvement de la semaine dernière au-delà de la moyenne mobile simple (MMS) à 200 jours. La demande a été soutenue par l’assouplissement des attentes de resserrement à court terme de la Réserve fédérale américaine (Fed) après des données d’inflation américaine de juillet plus faibles, tandis que les rendements des bons du Trésor américain sont demeurés contenus et que le dollar US a oscillé près d’un creux de trois mois. Les marchés penchent désormais vers un statu quo lors de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre, et le département du Trésor américain a indiqué qu’il fera au moins doubler, dès septembre, ses opérations de rachat de dette gouvernementale à longue échéance, des rachats pouvant dépasser 4 G$ US par émission.
Cela dit, les prix intègrent encore une probabilité de plus de 70 % d’au moins une hausse de taux de la Fed d’ici la fin de l’année. L’attention se tourne vers l’indice des prix PCE américain de mercredi et le discours du président de la Fed, Kevin Warsh, au Symposium de Jackson Hole, pour des indications de politique monétaire. Le risque géopolitique demeure également au premier plan : le secrétaire au Trésor des États-Unis, Scott Bessent, doit dévoiler de nouvelles sanctions contre l’Iran, tandis que l’Iran a averti qu’il pourrait interrompre les exportations de pétrole via le détroit d’Ormuz et le golfe Persique. Sur le plan technique, le RSI s’établit à 71,77 et le MACD demeure positif; la résistance se situe près de 4 684,43 $ US et 4 891,38 $ US, avec des niveaux de soutien à 4 521,97 $ US, 4 516,88 $ US, 4 407,86 $ US et 4 293,75 $ US.
Momentum technique et stratégies de négociation
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés d’adopter une posture prudemment optimiste sur l’or, alors que le métal consolide sa cassure au-dessus de la zone clé de 4 615–4 620 $ US. Bien que le momentum technique soit fortement haussier, l’indice de force relative (RSI) à 71,77 indique une situation de surachat, ce qui pourrait ouvrir la porte à un repli à court terme. Pour gérer ce contexte, nous devrions envisager des écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) afin de viser le prochain niveau de résistance majeur à 4 684,43 $ US tout en limitant le coût de prime initial.
Événements macroéconomiques, géopolitique et gestion du risque
La montée des tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz — qui assure historiquement le transit d’environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers — introduit une volatilité majeure. Si les exportations sont perturbées, les prix du pétrole pourraient bondir, ravivant les craintes d’inflation mondiale et renforçant soudainement le dollar US en tant que valeur refuge. Pour se couvrir contre ce changement brusque, nous devrions acheter des straddles hors du cours (out-of-the-money) sur options d’or et de pétrole brut afin de profiter de mouvements de prix abrupts et inattendus.
Nous devons aussi nous préparer aux données d’inflation PCE américaines de mercredi et au discours très attendu de Kevin Warsh à Jackson Hole. Historiquement, les prix de l’or affichent une hausse moyenne de la volatilité hebdomadaire de 2 % à 3 % lors de changements majeurs de politique de la Fed; cela signifie que nous devrions éviter de détenir des options courtes non couvertes. Nous pouvons plutôt cristalliser des profits sur des positions longues existantes ou acheter des options de vente (puts) de protection afin de préserver nos gains contre une surprise plus restrictive.
En cas de correction baissière alimentée par des prises de profits ou un dollar plus fort, nous devrions considérer la zone de 4 516 à 4 521 $ US comme un point d’entrée privilégié pour de nouvelles positions longues. Cette zone est fortement soutenue par la moyenne mobile simple (MMS) à 200 jours, qui s’est historiquement révélée un plancher fiable lors des grands marchés haussiers. Prendre des contrats à terme longs à ces niveaux, avec des ordres stop-loss serrés sous 4 407 $ US, optimisera notre ratio risque-rendement au cours des prochaines semaines.
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