L’OPEP+ a convenu dimanche de maintenir inchangée sa politique de production pétrolière pour octobre, le groupe attendant de s’entendre sur de nouveaux quotas avant de déterminer toute autre étape en matière de production. Cette décision fait suite à l’accord d’août visant à augmenter la production en septembre, ce qui complète l’annulation progressive d’une réduction de l’offre de 1,65 million de barils par jour (b/j) mise en place pour la première fois en 2023.
Même avec les hausses prévues, l’OPEP+ demeure nettement sous ses objectifs de production en raison de la guerre. Sur le marché pétrolier, le West Texas Intermediate (WTI) gagnait 0,87% sur la séance, à 92,57 $ au moment d’écrire ces lignes.
Positionnement stratégique sur les produits dérivés du pétrole
Nous estimons que les opérateurs de dérivés devraient se positionner en vue d’un maintien de l’élan haussier des prix du pétrole au cours des prochaines semaines. Avec l’OPEP+ qui maintient sa production stable pour octobre et le brut WTI qui dépasse déjà 92,50 $, le plancher de l’offre demeure extrêmement solide. Cette structure de marché tendue laisse croire que l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le WTI constitue une stratégie très viable.
Tension du marché et volatilité des options
Historiquement, lorsque l’OPEP+ produit sous ses cibles officielles, le déficit d’offre qui en résulte épuise rapidement les stocks mondiaux. De récentes données énergétiques montrent que les stocks commerciaux de pétrole brut dans les principales économies ont reculé à environ 5% sous leur moyenne saisonnière des cinq dernières années. Nous nous attendons à ce que ce déficit persistant maintienne les marchés physiques extrêmement serrés, favorisant les écarts haussiers avec options d’achat (bull call spreads) afin de capter le potentiel de hausse tout en limitant le risque.
Alors que le groupe amorce des négociations sur de nouveaux quotas pour les derniers mois de l’année, il faut aussi se préparer à une hausse de la volatilité implicite dans les chaînes d’options. Les traders devraient envisager de vendre des options de vente (puts) à court terme pour encaisser des primes, profitant du solide niveau de soutien désormais établi près de 90 $ le baril. Le suivi des rapports hebdomadaires sur les stocks sera crucial pour bien synchroniser ces points d’entrée, alors que le marché intègre le gel de la production en octobre.
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