L’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada a reculé de 0,4 % sur un mois en juin, sous la prévision du marché qui tablait sur une baisse de 0,2 %. La publication pointe vers un assouplissement des niveaux de prix plus marqué qu’anticipé sur le mois, selon la mesure de l’IPC global.
Les données montrent une variation mensuelle négative de -0,4 %, comparativement à des attentes de -0,2 %. Aucun détail additionnel par catégorie ni taux d’inflation annuel n’a été fourni dans le communiqué.
Répercussions sur la politique monétaire et les stratégies sur les taux
La baisse plus forte que prévu de l’inflation canadienne en juin, à -0,4 %, indique clairement que la Banque du Canada dispose d’une marge de manœuvre pour réduire agressivement les taux d’intérêt dans les prochaines semaines. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient immédiatement cibler les contrats à terme sur les taux à court terme, en particulier les contrats sur acceptations bancaires canadiennes (BAX), afin de se positionner pour un assouplissement monétaire plus prononcé. Historiquement, lorsque l’IPC mensuel s’établit aussi nettement sous les estimations, les rendements obligataires chutent, les marchés intégrant une action rapide de la banque centrale.
Stratégies sur le marché des devises et par secteurs boursiers
Cette surprise désinflationniste exercera probablement une forte pression à la baisse sur le dollar canadien, surtout si les banques centrales comparables maintiennent leurs taux inchangés. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (call) sur USD/CAD ou d’initier des positions longues sur la paire afin de tirer parti de l’élargissement de l’écart de politique monétaire. Les données passées montrent que des replis inattendus similaires de l’inflation peuvent rapidement faire reculer le huard de plus de 1,5 % face au dollar américain en l’espace de quelques jours.
Nous nous attendons aussi à ce que les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, comme l’immobilier et les services publics, profitent d’un solide rebond de soulagement. Les traders devraient envisager l’achat d’options d’achat haussières sur l’indice S&P/TSX 60 pour bénéficier de ce pivot anticipé du marché. Cette approche permet de capter le potentiel haussier associé à la baisse des coûts d’emprunt tout en protégeant le capital contre les préoccupations plus larges liées au ralentissement de la croissance économique.
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