L’indice des prix à la consommation (IPC) de base au Canada a augmenté de 0,2 % d’un mois à l’autre en juin, inchangé par rapport au rythme de 0,2 % observé en mai. Cette lecture signale des pressions sous-jacentes sur les prix stables sur une base mensuelle, sans accélération par rapport au mois précédent.
En séquentiel, la constance de la hausse de 0,2 % laisse entendre que l’inflation de base est demeurée stable jusqu’en juin. Ces données renforcent l’idée d’un momentum persistant, mais contenu, des prix de base à l’approche de la fin du deuxième trimestre.
Une inflation stable réduit la pression sur la politique monétaire
Le taux d’inflation de base stable de 0,2 % sur un mois en juin confirme que l’inflation canadienne demeure calme et proche de la cible de la Banque du Canada. Avec une inflation de base annualisée qui se situe confortablement autour de 2,4 %, la pression sur la banque centrale pour procéder à des ajustements de taux brusques s’atténue. Nous nous attendons à ce que les décideurs monétaires fassent preuve de patience, ce qui devrait contribuer à ancrer les rendements à court terme au cours des prochaines semaines.
Dérivés et devise : stratégies dans un contexte stable
Pour les négociateurs de dérivés, cette stabilité suggère de privilégier des stratégies de vente de volatilité sur les marchés de taux d’intérêt à court terme, notamment sur les contrats à terme liés au taux de financement à un jour (CORRA). Comme le marché avait auparavant intégré des trajectoires de taux plus agressives, la volatilité implicite sur ces contrats apparaît actuellement surévaluée. Nous recommandons des stratégies de collecte de primes, comme des straddles vendeurs sur des contrats CORRA à court terme, afin de profiter du repli de la volatilité.
Du côté des devises, le dollar canadien devrait évoluer dans une fourchette étroite face au dollar américain en raison de l’absence de surprises du côté de l’inflation. Historiquement, des périodes similaires d’inflation de base quasi stable ont maintenu la paire USD/CAD confinée entre des niveaux clés de soutien et de résistance. Nous privilégions des options à court terme, telles que des iron condors, pour extraire de la valeur d’un marché des changes calme plutôt que de prendre des paris directionnels.
Selon les données de marché récentes, la probabilité d’une baisse de taux à la prochaine réunion de la Banque du Canada est tombée à seulement 30 %, contre près de 55 % il y a quelques semaines. Ce mouvement reflète des schémas historiques observés au début de 2024, lorsque des lectures mensuelles stables de 0,2 % de l’inflation de base ont contribué à maintenir le taux directeur inchangé pendant des mois. Nous pouvons tirer parti de cette visibilité accrue en gardant une exposition au risque serrée, tout en achetant de façon sélective des options hors du cours peu coûteuses pour se couvrir contre d’éventuels chocs soudains sur les prix des matières premières.
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