La mesure de base de l’indice des prix à la consommation (IPC) du Canada est demeurée inchangée d’un mois à l’autre en juillet, se maintenant à 0,2 %. Cette lecture indique que les prix à la consommation sous-jacents ont progressé au même rythme que le mois précédent, ce qui maintient la dynamique à court terme stable.
Sur une base mensuelle, le taux de base de 0,2 % implique une hausse modérée et continue des prix une fois les composantes volatiles exclues. Comme juillet égale la progression de 0,2 % du mois précédent, les données pointent vers des conditions d’inflation sous-jacente stables sur les deux derniers mois.
Incidences sur la politique monétaire canadienne et les anticipations de taux
Avec l’IPC de base du Canada stable à 0,2 % d’un mois à l’autre en juillet, on observe des signes clairs de stabilisation des prix, en ligne avec la cible de la Banque du Canada. Cette constance renforce l’idée que les pressions inflationnistes sont bel et bien maîtrisées dans l’ensemble de l’économie canadienne. Pour les opérateurs sur produits dérivés, cette cohérence laisse entendre que le cycle de politique monétaire restrictive tire à sa fin, et que l’attention se déplace entièrement vers le rythme des prochaines baisses de taux.
Nous recommandons aux traders de se positionner sur les marchés des taux à court terme en intégrant un scénario de baisse de 25 points de base à la prochaine réunion de la Banque du Canada, jugé hautement probable. À l’heure actuelle, les swaps indexés sur le taux overnight (OIS) reflètent une probabilité implicite de plus de 70 % d’une baisse, ce qui rend les positions longues sur les contrats à terme liés au Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) particulièrement attrayantes. Alors que les rendements à court terme subissent une pression baissière, les stratégies de pentification de la courbe sont bien placées pour offrir de solides résultats au cours des prochaines semaines.
Perspectives pour le dollar canadien et stratégies de négociation
Sur le marché des changes, le dollar canadien est susceptible de s’affaiblir à mesure que l’écart de taux d’intérêt se creuse entre le Canada et les États-Unis. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur le CAD avec une échéance d’un mois afin de profiter du repli anticipé du huard face au billet vert. Historiquement, lorsque l’inflation canadienne se situe confortablement tandis que l’économie américaine demeure résiliente, l’USD/CAD a tendance à monter vers la zone de 1,38, ce qui constitue une cible intéressante pour les opérateurs d’options.
La volatilité implicite des options liées au CAD se négocie actuellement à des niveaux relativement faibles, offrant un point d’entrée abordable pour des positions défensives ou spéculatives. Nous conseillons de recourir à des stratégies d’écart haussier (call spreads) sur l’USD/CAD pour limiter l’érosion de la prime tout en conservant une exposition à des mouvements brusques de devises. Le suivi du rendement souverain canadien à 2 ans, qui a récemment évolué autour de 3,6 %, fournira le meilleur signal en temps réel pour synchroniser ces transactions.
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